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人民币汇率是越高越好还是越低越好？为什么？ - 知乎

人民币汇率是越高越好还是越低越好？为什么？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册金融学货币金融金融常识人民币汇率人民币汇率是越高越好还是越低越好？为什么？关注者37被浏览235,494关注问题​写回答​邀请回答​添加评论​分享​16 个回答默认排序有鸡大米​ 关注之前是商品输出外向形经济，汇率低一点好。大家可能经常听到美国说我们国家操纵汇率，摁着人民币不让升值，好像我们低汇率占了多大便宜，要是这么看，好像汇率低是好事。其实不是，这个得分情况说，如果你是贸易顺差国，也就是我卖出去的东西比买回来的东西多，汇率低是好事。我们国家从加入世贸组织开始，出口就是经济发展的三驾马车，经济高度依赖出口，这种情况下，低汇率就能降低成本，提高产品在国际上的竞争力。怎么理解这个事呢？比如我是服装厂商，一件衣服卖500人民币，我挣100,，也就是20%的利润率。按照5人民币对1美元的汇率，我在国际市场只要卖100美元就能保证正常利润。如果这个时候人民币汇率降到10人民币对1美元，那我的衣服在国际市场只要卖50美元，就能保证20%的利润，价格降了一半，市场上自然是无敌了。97年金融危机的时候，东亚东南亚周边国家纷纷主动降低利率，就是为了保出口。我们作为负责任有担当的大国，顶住不降汇率，其实是承受了很大的损失。当年为了确保出口贸易不下滑，国家加大了出口退税的力度，相当于用财政补贴了那些出口企业，让他们在国际市场还能继续保证竞争力。当然了，虽然花了点钱，但是我们也收获全世界对人民币的信心，为入市以后大批外资进入铺平道路，从这个意义上说，买卖还是做得比较划算。比较起来小日本当年虽然是亚洲最大的经济体，为了保出口也跟着降了汇率，遭受了大家集体白眼。这是第一个结论，汇率低有利于出口。沿着这个思路，我们做个简单推理就会得出另外一个结论，汇率高有利于进口，例子我就不举了，大家可以参照降汇率对出口的影响自行推导。当然了我说的是正常贸易情况下，如果是索罗斯这种金融大鳄兴风作浪，那无论涨跌都不是好事，你看着汇市起起伏伏，实际上每次起落都有资金被洗劫，等潮水褪去的回收你才发现底裤都被卷走了，97年亚洲金融风暴就是这么回事。发布于 2022-01-13 13:55​赞同 32​​3 条评论​分享​收藏​喜欢收起​无名小卒某某某黄金，大饼，期货。就玩带杠杆的​ 关注没有确切答案汇率的涨跌有很多原因，有经济发展的原因，有央行调控的影响。汇率要涨还是跌，我们有独立的货币发行权，央行愿意让汇率涨还是让汇率跌都是根据当时的经济情况而定，往最有利于经济发展的方向进行调控。不一定涨好，也不一定跌好。我们普通百姓的生活水平跟汇率涨跌的关系不是最密切。而是跟国内物价水平最密切。出口企业当然是汇率低好，有利于商品国际间竞争。进口企业喜欢汇率高，这样采购成本低啊。而国家不一定喜欢高或者喜欢低，汇率只是一个调控结果。国家在乎的是总gdp，似乎汇率高gdp也高，但汇率高了也会降低市场活跃度，遏制企业发展。gdp是一个权衡下的总量。发布于 2019-04-10 11:55​赞同 26​​2 条评论​分享​收藏​喜欢

人民币汇率“破7”会有哪些影响？一文看懂_新闻频道_央视网(cctv.com)

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人民币汇率“破7”会有哪些影响？一文看懂

来源：中国新闻网 | 2022年09月17日 05:46:13

中国新闻网 | 2022年09月17日 05:46:13

原标题：人民币汇率“破7”会有哪些影响？ 一文看懂

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　　中新网9月17日电 (中新财经记者 谢艺观)继9月15日离岸人民币兑美元跌破7.0关口后，9月16日，在岸人民币兑美元亦“破7”，为2020年7月以来首次。　　人民币汇率“破7”意味着什么？会给日常生活、企业出口乃至资本市场带来什么影响？人民币会否持续贬值？　　在岸人民币兑美元走势图。　　人民币汇率“破7”，超出了合理区间？　　央行有关负责人回应人民币“破7”时曾述：人民币汇率“破7”，这个“7”不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；“7”更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落。　　“这种阶段性的短期小幅贬值是正常的，人民币汇率本就是双向波动。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向记者表示，人民币汇率基本在6到7左右波动，“破7”仍然在合理区间范围内，人民币汇率依旧是稳定的。　　这次“破7”源于美国货币政策？　　人民币汇率时隔两年后再次“破7”，在民生银行首席经济学家温彬看来，主要是受到美联储为抑制高通胀而加速收紧货币政策的影响，随着美元指数不断走强，包括人民币在内的非美元货币大多出现了不同程度的贬值。　　近期，美联储多次释放加息信号。美国8月CPI同比上升8.3%，超出市场预期，亦让美国市场上加息议论纷起，最近美元指数再度走强。　　国金证券认为，中美政策利率持续分化下，中美10年期国债收益率自8月5日起再度倒挂并快速走阔，也对人民币汇率形成一定的压制。　　人民币汇率走低将利好出口企业？　　在董登新看来，“人民币适度贬值对刺激国内产品出口或会有所帮助。扩大出口后，对经济增长也会有拉动作用。”　　国金证券也表示，人民币贬值，将进一步提高部分出口占比较高行业的价格竞争性优势。出口业务的海外收入也有望受益于汇兑收益，人民币贬值或将进一步增厚出口导向型企业的利润。　　不过，商务部研究院国际市场研究所副所长白明认为，人民币汇率贬值也是一把双刃剑。出口企业靠人民币汇率贬值增加了收入，但如果使用过多的进口原材料、零部件，很可能也会因为人民币汇率贬值而增加支出。　　人民币贬值对日常生活有影响吗？　　在很多人印象中，人民币贬值后，出国留学、海淘购物等会增加成本。但若只呆在国内，买本国的商品，是不是就没什么影响？　　综合观点看，虽然人民币兑美元汇率贬值对老百姓日常生活及物价影响相对偏小，但全球是个统一的大市场，一些进口原材料等价格上升，会增加企业生产成本，进而影响到商品价格。如果我们购买这些商品，支出也会有所增加。　　不过，人民币兑美元汇率虽有所走弱，但对一篮子货币依然保持稳定。这也意味着，如果我们去以非美元作为主要结算货币的国家留学、购物，或不需付出额外成本。　　人民币兑美元贬值会影响股市？　　平安证券认为，人民币汇率与股票价格均是市场定价的结果，二者的相关性更多体现在是否受到相同因子的影响以及两个市场之间的交叉影响，而非互为因果关系。　　“其中，经济增长、流动性、外部事件等均会影响跨境资本流动以及金融资产的预期收益率，基本面和偶发事件对于汇率和股市的影响趋于同步共振，而流动性的影响各有异同，另外，外资行为波动可能在一定程度上放大A股市场波动。”平安证券称。　　虽然很多人担心，人民币贬值下，资本会外流。但8月结售汇数据显示，境外投资者投资境内债券和股票市场情况持续改善。　　国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英近日表示，货物贸易项下跨境资金净流入延续较高规模，直接投资等渠道外资流入稳中有增。　　现在是买美元、黄金的好时机吗？　　人民币贬值下，该如何配置资产，黄金或美元是不是好选择？　　董登新表示，投资要有长远观念，需从长期走势来做出判断。“目前人民币汇率仍然处在一个稳定的区间，基本上不会对投资者的预期有太大改变。”　　“黄金是跟美元挂钩的，金价的波动和美元汇率的波动具有很强的关联度。简单来说，美元升值，黄金就贬值。”董登新说，目前来讲，黄金仍处在高位，如果美元继续升值，黄金恐大幅贬值，所以投资黄金风险是非常大的。　　“在现在这一特殊时期，现金为王。手中持有现金，随时可在好的低点介入，获得可观的收益。”董登新补充道。　　人民币是否会持续贬值？　　温彬认为，从我国经济基本面看，预计三季度GDP增速较二季度有明显回升，通胀水平温和可控，国际收支状况良好，特别是经常项目和直接投资等国际收支基础性项目保持较高顺差，为人民币汇率稳定和外汇市场平稳运行奠定了基础，人民币不存在持续贬值的基础。　　9月15日起，央行将金融机构外汇存款准备金率从8%下调2个百分点至6%，这是本轮人民币修复高估行情中的第二次下调。　　“复盘近年该工具的操作历史后可以看出，调整外汇存款准备金率有较好的逆周期调节效果。”财通证券分析师李跃博说，如果人民币贬值压力持续，央行的逆周期调节政策工具箱内还有逆周期调节因子、离岸央票、远期售汇风险准备金、外汇储备等可供使用。(完)

编辑：钱景童

责任编辑：刘亮

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汇率上升人民币到底是贬值还是升值？ - 知乎

汇率上升人民币到底是贬值还是升值？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册外汇金融贬值换汇人民币汇率汇率上升人民币到底是贬值还是升值？名义汇率的上升意味着一美元可以兑换更多人民币，相当于人民币贬值 但实际汇率的上升意味着本国商品竞争力变大，那不就意味着人民币升值吗 这两种观点不冲突吗…显示全部 ​关注者5被浏览19,409关注问题​写回答​邀请回答​好问题​添加评论​分享​3 个回答默认排序北辰爱好读书和思考，喜欢运动和健身，敢于创新和尝试​ 关注汇率上升当然是升值了！因为汇率上升同样的人民币可以换更多的美元，或者同样的美元只能换更少的人民币！发布于 2023-03-18 15:14​赞同​​添加评论​分享​收藏​喜欢收起​Powerdy量化一点次方就可以创造质变‖交易为生‖学无止境​ 关注汇率上升人民币到底是贬值还是升值，取决于你用什么方式来衡量汇率。如果你用的是名义汇率，也就是一单位外币可以兑换多少本币，那么汇率上升就意味着本币贬值。例如现在美元兑人民币报价为1美元兑6.9838人民币，如果汇率上升至7.0000，就意味着一美元可兑换7.0000人民币。如果你用的是实际汇率，也就是考虑了价格水平变化的汇率，那么汇率上升就意味着本国商品竞争力增强。例如现在中国的物价指数为100，美国的物价指数为120，那么中国的实际汇率为(6.9838/100)/(1/120)=8.3806。如果中国的物价指数下降到90，而美国的物价指数不变，那么中国的实际汇率为(6.9838/90)/(1/120)=9.3118。这说明中国商品相对于美国商品更便宜了。所以名义汇率和实际汇率并不冲突，它们只是从不同的角度来衡量本币相对于外币的价值。发布于 2023-03-18 17:10​赞同 3​​添加评论​分享​收藏​喜欢收起​​

人民币兑美元汇率上升意味着什么？ - 知乎

人民币兑美元汇率上升意味着什么？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册货币汇率美元人民币汇率人民币兑美元汇率人民币兑美元汇率上升意味着什么？是因为人民币贬值了，还是因为美元增值了？短期内汇率比较大幅度的变动对两国贸易有何影响？长期影响呢？显示全部 ​关注者17被浏览81,838关注问题​写回答​邀请回答​1 条评论​分享​7 个回答默认排序智慧熊​​ 关注 旧闻重发，作于2023年11月16日最近人民币对美元的汇率迎来了一波小小的反弹，而每一次人民币兑美元的升值，都会动摇很多人买入美元的信心。已经买入的觉得买亏了，有些肉疼；还没买入的担心人民币日后会继续升值，犹豫徘徊，不敢购入。另外，目前还流行着一种叙事，即明年美联储降息后，人民币兑美元会升值，因此，他们认为现在买入美元并不划算，到了明年美联储降息后就会亏钱。面对如此多杂乱的声音，普通人又该如何做决策呢？现在的美元到底是买还是不买呢？这次我来分析下三个人民币汇率与美元指数的关系以及真正影响人民币兑美元的因素有哪些。其实从2023年3月起，美元指数是处于下降通到中的，但同时期，人民币兑美元的汇率却在贬值，从6.9左右跌到了7.3。这说明从今年（2023年）三月起，人民币兑美元的汇率已经脱离了单纯的美元指数的影响，变成了多元因素共同影响，人民币兑美元汇率走势与美元指数的背离，说明美元指数早就已经不是影响人民币汇率的主要因素了。目前真正影响人民币兑美元汇率的有三个因素：中国经济的基本面、中外贸易情况、以及外汇储备。经济基本面方面，我国已经走过了债务周期的上升期，房地产泡沫已经破裂，我国已经转入了债务周期后半段，即经济下行期（或者说，经济衰退期）。这时，资产价格下跌，投资什么都不赚钱，资金自然会选择离开，投入到收益率更高、风险更小的标地。而美债和美元定期存款正是这样良好的标的物，不仅收益率更高，风险接近于0。大量的资金离开，转向海外，挤入人民币兑换美元的市场，人民币兑美元汇率自然走低。中外贸易方面，如今中外关系走向紧张，中美贸易逐渐脱钩，今年下半年我国的进出口贸易持续萎缩。而对外贸易是我国外储的源头活水，是维持人民币汇率信用的最大保障，没有这一活水来源，国际资金对于我国的货币的信心就会下降，资金不但不会进来，反而会担忧未来的兑换问题而选择离开，这样也会冲会货币兑换市场，导致人民币汇率下降。外汇储备方面。我国目前的明面净外储降到了3.2万亿美元，外债是2.6万亿美元。美债规模降到了8000亿美元左右（正在不断卖出以获得美元流动性中），而且由于我果yang行是rmb的唯一多方，每个月都需要花去几百亿美元来购买人民币以维持当下汇率（自己下场或是让控制的海外银hang下场）。即使偶尔多放出一些出来，刺激汇率短期升值（即俗称的发礼包），也会在礼包动能用完后（即购汇美元耗尽后），汇率应声而跌。综上三个因素，我判断人民币汇率大概率的趋势是长期向下的，纵使短期的礼包发放，刺激人民币汇率的短期升值，都改变不了这种趋势。不过这些短期的礼包所透露的信息会被财经自媒体博主们领会到，在ZZ正确的指导下，摇唇鼓舌，为人民币汇率升值造势，迷惑大众，以减少国内资金的流出，以防让汇率和外储进一步承压。但是捏，不要看他们说什么，要看他们做什么，那些骂美国最狠的人，也是在美国置业很积极的一批人，甚至发展出了离岸爱国这一市场。很多人都判断明年美联储降息后，美元指数下降，那么届时人民币兑美元便可升值。但是这些美好的愿望恐怕到时要落空了。因此其两个保证其成立的前提或许都不存在。一是美联储明年不一定降息，由于美国通胀或许会长期持续，那么美联储的利息或许会中长期维持在高位。二是哪怕美元指数下降了，上面也说了美元指数只是影响人民币汇率的一部分，而且还不是最主要的。因此，美元指数并不能影响人民币兑美元汇率的走向。此外。还有一个因素值得考虑，就是中外的息差。很多人觉得现在7.3买入美元贵了，但是7.1还是可以接受的。但是从7.3涨到7.1也不过涨了3%而已，而现在海外的定期美元利率已经到了5%。那么，很多人盼望的人民币升值多下来的换汇成本的减少（升不升值尚还两说），也不过是国外定存几个月的利息而已。资金是有机会成本的，在你等待的过程中，利息的机会成本比可能的升值的汇率收益都高，那又何苦等待呢？所以，我的结论是我自己会在未来一年不断买入美元，由于个人资金有限，或许还会动用一些杠杆。同时，也会建议微信群群友和读者朋友配置好美元，在每一次短期波动的过程中，给大家打打气，答答疑，做做心里按摩。在一个不确定的时代，做好资产配置极为重要。若你还未开始，那么现在行动起来也不晚，若是再拖上半年或是一年，窗口期一过，那就悔之晚矣。就像两年前没听从建议赶快从房地产中撤离一样。机会总是留给先知先觉的人的，不过人类的认知金字塔结构决定了后知后觉、不知不觉的人总是绝大多数。正是由于他们的乐观，才能让觉知者有更多的时间进行操作。若连他们都认识到了问题的严重性，那就已经到了难以收场的地步了。发布于 2024-03-04 02:16​赞同 7​​1 条评论​分享​收藏​喜欢收起​灰太狼金融外汇​ 关注美元兑人民币，与人民币兑美元，是反着来的，你这个概念先不要弄混。人民币兑美元汇率上升，可以是人民币升值了，也可以是美元贬值了，更可以是两者共同作用。你可以同时观察美元指数和人民币，如果美元指数不怎么动，甚至上涨，而此时人民币兑美元也上涨，说明此时人民币在升值，而且升值强于美元。短期波动的话对两国贸易影响不大，如果中长期的话，就会有影响。比如人民币兑美元一直升值，那么我国进口有利，但是出口不利，可能会影响我国的贸易顺差以及外汇储备。发布于 2019-02-02 11:17​赞同 10​​2 条评论​分享​收藏​喜欢

人民币兑美元汇率升到6.3！人民币越来越值钱，却不一定是好事？_腾讯新闻

人民币兑美元汇率升到6.3！人民币越来越值钱，却不一定是好事？_腾讯新闻

人民币兑美元汇率升到6.3！人民币越来越值钱，却不一定是好事？

人民币最近一直在升值，这对于老百姓来说到底是好事还是坏事呢？今天就跟大家聊一聊人民币升值到底对我们有哪些影响？我们看一下最近这些年可以说人民币在不断地升值，人民币对美元的汇率从2020年初的7.1几：1已经升到了现在的6.3:1了，真的是涨了很多。当然人民币升值的主要原因是因为美国的经济在下滑，美元它自身也在贬值中，美国经济现在不太行了，而我国则是在2020年全世界主要经济体中唯一一个实现经济正增长的主要经济体。

现在国际的投资者那都是非常看好中国经济和前景的，包括我们的人民币资产，所以说现在有好多的外国资本也开始在流入中国的资本市场，人民币从国际上来看还是挺吃香的，当然了这一切都推动了人民币的升值，对我们来说那一定是有好处的，至少这说明人民币是在被全世界各个国家所认可的呀，但是咱也不能光高兴了，如果人民币升值过快的话，汇率升得太高的话，那对于我们的经济来说是有害的。

那么我们看2021年央行就出来宏观定调过说了，咱们人民币将中长期升值。那么在现在这种国际局势之下，央行在2021年就说将考虑放弃汇率目标，那么这个消息对于整个金融界来说是非常重量级的，因为这么做就意味着人民币可能就要一直长期升值了。

咱先看一下经济的大环境，中国现在的经济主要面临着两个大的压力，第一个就是疫情过后对国内经济造成的一定影响，比如说消费不振，第二个就是美国的拜登政府还在疯狂，以前我们看他们推了好几个几万亿美元的经济刺激计划，包括他们还想在2022财年再准备推出个6万亿美元的预算案，不得不说大水漫灌阀门打开挡都挡不住，美国就给我们带来了大量的输入性通胀，所以说在以上这两个因素的互相叠加互相影响下，对中国来说现在最重要的事情，然后全世界大宗商品都涨完价后，这个时候美国在加息，让大量的美元回流到美国，最后这番操作完成它也就割了全世界羊毛。

然而这种伎俩美国在以前用了太多了，好多国家吃过亏了上过当了，现在也知道怎么防了，那么对中国来说，接下来我们该如何应对呢？首先咱们可能宁愿牺牲经济的增长，也得提前加息。这个时候央行说要放弃人民币的汇率目标，主要就是防止美国还想薅咱羊毛的老套路。你包括好多国家现在都看明白了，美国这些年在国际上有好多的贸易结算场景都已经开始使用人民币了，或者是其他的一些货币，比如说欧元等等，大家都在搞一件事，那就是去美元化。

那么在随着中国的数字人民币的推进，我想人民币的国际化趋势将是不可阻挡的，这样的话人民币中长期升值下去的话，就能抵抗得住美国的输入性通胀了，但是升值归升值，不能太快，咱得稳定。

如果说现在人民币兑美元的汇率涨得太快的话，比如说变到了6:1了，甚至说是5:1了，这不一定是一件好事，因为升值太快了，将会对我们经济造成负面的影响。可能很多的老百姓认为人民币贬值了，等于人民币不值钱了是坏事，但是人民币升值的话就等于人民币值钱了，是好事，这样过于简单地判定，其实是不准确的，因为它不是这样的一个简单的逻辑。

首先我们来说人民币升值对咱们有好处的一面，第一个就是可以加速人民币的国际化，咱们国家的货币升值了，说明我们国家的经济增长那是强劲的，世界上各个国家是对我们很信任的。我们的经济实力是强大的，如果人民币可以慢慢地保持稳定的升值的话，那是有利于人民币在全世界的推广的，让更多的国家开始使用人民币结算，提升人民币的储备货币份额。

那么第二个就是人民币升值了，可以提升人民币资产的吸引力，因为用人民币计价的那些资产那也会值钱，这就会让大量的外资开始流进中国，来买中国的股票债券或者是一些其他的人民币资产，从而股市就会走强，也给咱们中国企业带来了更好的资本支撑，这样子就会对我们的宏观经济起到一个推波助澜的积极作用。

而且从咱们个人的角度来看，人民币值钱后我们到外国留学旅游就更占便宜了，人民币值钱它购买力增强了，就相当于我们在国外花钱更省钱了，但是人民币升值如果过快的话，那就会造成一定不良影响。

首先第一个外贸企业的经营会突然出现困难，你看我们中国在过去这么多年的经济增长里，主要的依靠就是投资出口和消费，而其中出口经济是非常重要的一个，如果说人民币快速大幅升值，那就意味着什么？

按照美元结算后，那么外贸企业就会出现严重亏损了，这个时候他就有两个选择，第一个要么自己承受亏损，那么第二个就只能破产倒闭了，但是他们也可以通过大幅地提高出口产品的价格来找回成本，但是你货物卖贵了，就会影响到一个国际市场竞争力的问题，而且将影响到整个产业链里的一环的价格，就打破了一系列的价格稳定性了，所以这件事那不是轻易可以去做的，所以人民币的大幅快速升值，对外贸的冲击那会是很大的，我们在升值的过程中一定要把握好尺度，一定要保持着一个稳字。

那么我们再看人民币快速大幅升值的第二个负面影响，国外的大量热钱会一下子涌入到中国来买资产，这和我们之前说的由外资来投资，我们是有一定区别的，我这里说的热钱是指来得快，去得也快的钱，他不是长期来投资中国的，而是说他是来短期投机炒作的。

那么这些热钱因为人民币的大幅快速升值来到中国后，他们就会在短时间内炒高各种资产，比如说接着把房价炒高，接着把股市炒高，然后如果人民币的汇率再出现个波动的话，那么它这个热钱马上就撤走了，这个时候就会造成我们国内资产价格的崩塌，可能一些行业企业就会受到强烈的影响，可能最后股市都会出现大跌，甚至引发整个金融界的一个动荡。

第三个影响就是，如果人民币大幅快速升值的话，并不一定代表咱们老百姓真实的购买力就增强了，因为咱们所说的升值是指人民币兑美元的汇率在大幅上升。当然了人民币对其他一些国家的货币的汇率也可能在上升，但是对老百姓来说，我们的消费都是在国内的，对不对？都是花人民币的，我们用不着外汇的，而且大部分人他目前是出不了国的，尤其是疫情，当前隔离措施还这么严格，也就是说中国老百姓兜里的人民币还得在国内花，那么国内的货币购买力取决于什么呢？

取决于国内货币总量和实际经济总量的一个关系，如果说大量的热钱或者外资流入到中国，咱们就得发行更多的基础货币，这样来看的话，国内的人民币不也就越发越多了吗？但这就会导致国内形成通货膨胀，这样子的话，老百姓兜里的钱的购买力相当于是在下降在贬值的，所以说人民币升值太快太高了，那也不是个好事。

现在中国正处在一个经济转型的关键时期，在以后我们会把更多的精力放在科技水平和核心技术的提升上，我们要开始产业升级开始走国产化之路，真正地激活咱们的内需市场，降低中国经济对于出口贸易的依赖，这样才能承受人民币继续升值带来的一些不良影响。

那么在这之前，如果人民币大幅快速升值的话，确实会冲击到我们的外贸行业，还可能会加大失业的影响，影响到宏观经济的平衡。

不过从最近几年的人民币汇率来看，是基本稳定在6.2%~7.2%之间来回波动的，可以说我们汇率整体来看是很平稳的。

假如说人民币哪天要是突然一下升值到5的话，那么这个结果是挺难承受的，所以说咱们央行才表示说人民币要保持中长期的一个稳定升值，中国人凡事都讲究一个阴阳平衡，人民币不管是过度地增值或者是贬值，它都是不利的，最主要的是要稳中求进。

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大涨：3分钟搞懂为啥是离岸人民币？ - 知乎

大涨：3分钟搞懂为啥是离岸人民币？ - 知乎切换模式写文章登录/注册大涨：3分钟搞懂为啥是离岸人民币？兮枫懂得经营自己的人生规划，与时俱进。2022年12月5日，离岸人民币和在岸人民币双双升破7！这次人民币“大涨”，主要有两方面原因：首先，近期国内利好政策不断，比如各地优化了疫情防控政策，增强了市场对中国经济复苏的信心！海外资本也纷纷加仓中国资产。其次，美联储也放缓了加息预期，美元或逐步走弱，对应的人民币会迎来升值。在多重因素的影响下，在岸、离岸人民币都重回6.9！有点这个意思，今天我们就聊聊啥是“在岸“和“离岸“人民币。一、在岸人民币市场 在岸人民币用Chinese Yuan表示，简称CNY。在岸人民币市场我们简单理解为，在中国境内市场流通人民币的市场。比如，我们平时接触的个人银行业务。在岸人民币市场受到管制相对较多。这时候换汇的汇率，称为在岸人民币汇率。中国外汇交易中心于每个工作日上午会对外发布，兑美元等货币的汇率中间价。中间价作为当日银行间即期外汇市场及银行柜台交易汇率的参考价。人民币兑美元汇率中间价的偏离度不能超过2%。人民币兑其他币种的中间价偏离度不超过3%。至于外汇交易中心对外公布的中间价是怎么定出来的，我们在《三折的金融学》这本书中说过，这里就不详细说了。二、离岸人民币市场所谓离岸人民币市场，就是中国境外经营人民币存放款业务的市场。与在岸相比，离岸市场的发展时间较短，规模较小，主要向非居民提供服务。由于离岸人民币市场受管制较少，汇率受市场供需关系影响更大。而且，离岸市场与国际金融市场的相关性更大，对经济数据的反应更为敏感。而与之相对应的在岸市场，因为存在管制，对这些冲击就不那么敏感。中国香港是重要的人民币离岸市场，在中国香港实施的离岸人民币交易被称为:目前香港是最活跃的人民币离岸市场，CNH已经泛指离岸人民币交易。经济领域的境外并不等于国外，香港是中国的领土，但由于属于单独关税区，从关境角度考虑，因此也算境外。其实，完全按照境内外区分在岸和离岸市场还不是很严谨，比如自贸区属于境内，但可以做离岸业务。我们对离岸人民币市场可以这样定义，主要由非居民参与，受国内金融法规管制较少，进行人民币与国际自由兑换货币交易的市场，资金出入相对自由。这是因为我国还不具备全面放开资本管制的条件，而发展离岸市场对于人民币国际地位的提升具有重要意义。假设没有离岸市场：不要担心，我们有人民币离岸市场！通过设立离岸市场，有利于提高人民币在国际市场的认可度、接受度及使用频率。由于上述原因，自然就也就有了两个市场、两种汇率。最后我们总结下两种市场和汇率的区别：在岸汇率和离岸汇率虽然都是兑外币的汇率，但由于对外部预期的敏感性和价格形成机制不同，自然会存在价差。中国的货币政策会继续以我为主、保持稳健，兼顾内外平衡，人民币汇率不会出现一直下跌或者一直上涨的单边行情。好了，今天就说到这吧。老规矩，以下为彩蛋时间：前段时间，有个读者朋友问，为啥人民币兑美元汇率从原先的6变成了7，你们称之为“跌破”？这其实是个好问题。这是因为我们采用的是“直接标价法”，就是用1单位的外国货币为标准，折合若干单位的本国货币来衡量汇率。所以在天平上本币“加的人”越多，说明相对于1单位外币来说，本币价值是下降的。因而从6到7，说明个体体重“减轻”了，我们会称之为“跌破”。反之，从7到6，说明个体“增重”啦，我们称为“升破”，本币相对变得更值钱了。 发布于 2022-12-06 09:11・IP 属地山西人民币货币离岸人民币​赞同 110​​3 条评论​分享​喜欢​收藏​申请

美元指数还能影响人民币汇率吗？|美元指数_新浪财经_新浪网

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2021年12月21日 10:33

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　　文丨明明债券研究团队　

　　由于中国强劲的出口和临近年底较强的结汇意愿，近期人民币汇率与美元指数持续脱钩。从人民币对美元汇率的中间价形成机制看，主要受到“收盘价（人民币供需变化）+一篮子货币汇率变化（美元指数变化）”两大因素影响。现阶段，人民币表现强劲主要是由于旺盛的结汇需求，美元指数带来的影响偏弱。展望明年，美元指数对于人民币汇率的影响或将经历从“回归”到“主导”两个阶段。

　　人民币与美元指数“分分合合”。美元兑人民币的即期汇率与美元指数在大部分时间内呈现同向变动，但二者走势背离的情况也并不少见。除2021年9-12月出现了美元指数和人民币均表现强势的组合外，背离情况多为“一方震荡+一方走强/走弱”。人民币在美元指数的计算中并不占有权重，这也是美元兑人民币即期汇率和美元指数并不总是同向的直接原因。当前人民币兑美元中间价形成机制主要包括“收盘价+一篮子货币汇率变化”，“逆周期因子”则淡出使用。具体来看，收盘价代表着市场对人民币的供求变化，体现在人民币的日内结售汇情况；而“一篮子货币汇率变化”是指为保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定所要求的人民币对美元双边汇率的调整幅度，主要是为了保持当日人民币汇率指数与上一日人民币汇率指数相对稳定，一定程度上受到美元指数变化的影响。因此，美元指数对美元兑人民币即期汇率的影响通过“美元指数-一篮子货币汇率-人民币中间价-人民币即期汇率”这一链条进行传导。

　　为何今年人民币汇率与美元指数走势多次背离？首先是因为疫情之下的中国与欧美经济复苏和货币政策的周期均有所错位。中国经济率先修复，美国次之，欧洲则略微落后美国。经济复苏周期的错位使我国货币政策保持相对独立，人民币汇率在海外收紧中也保持住了韧性。其次，中国强劲的出口和结汇需求为年底人民币币值带来支撑。今年强劲的出口在前期尚未转化成较高的结汇，10月结汇率仅录得61.1%。而随着年关将至，偏强的结汇意愿推动企业从“持币观望”转为“兑现实际需求”，为人民币带来需求，进而导致人民币汇率和美元指数出现阶段性脱钩。从1年期无本金交割远期来看，12月央行上调外汇存款准备金率之前市场对于人民币汇率并无较强的升值预期，央行的操作也是意在缓解年底结汇带来的人民币升值压力。

　　如何看待后续人民币汇率和美元指数的关系？受美联储加速Taper、欧央行维持三大关键利率不变、英国央行超预期加息的影响，美元指数近期在96附近盘整。展望后市，加息预期的博弈将主导美元指数的走势，随着明年美联储加息预期渐浓，美元指数或继续震荡偏强运行。从人民币对美元汇率的中间价形成机制，即“收盘价+一篮子货币汇率变化”两大因素来看，首先，春节后结汇需求回落，“外汇市场供需”对于人民币汇率的影响有所削弱，相应的美元指数对人民币汇率的影响或将逐步回归，节后人民币或将面临经常性账户顺差以及美元指数偏强两因素的较量；后续来看，我国出口增速或在后半年面临回落风险，结售汇或回归平衡，美元指数对于人民币汇率的影响或将重回主导。

　　由于中国强劲的出口和临近年底较强的结汇意愿，近期人民币汇率与美元指数持续脱钩。从人民币对美元汇率的中间价形成机制看，主要受到“收盘价（人民币供需变化）+一篮子货币汇率变化（美元指数变化）”两大因素影响。现阶段，人民币表现强劲主要是由于旺盛的结汇需求，美元指数带来的影响偏弱。展望明年，美元指数对于人民币汇率的影响或将经历从“回归”到“主导”两个阶段。

　　人民币与美元指数“分分合合”

　　美元兑人民币的即期汇率与美元指数在大部分时间内呈现同向变动，但二者走势背离的情况也并不少见。回溯历史，自“8·11汇改”以来，美元兑人民币的即期汇率与美元指数的走势整体保持一致，即美元指数上行与美元兑人民币汇率上行并存。与此同时，二者也在部分时间段内走出了显著背离的趋势，例如2016年4-6月、2017年1-5月、2019年1-4月、2021年1-3月以及2021年9-12月。除2021年9-12月出现了美元指数和人民币均表现强势的组合外，其余背离情况多为“一方震荡+一方走强/走弱”。

　　美元指数的加权属性是美元兑人民币即期汇率和美元指数并不总是同向的直接原因。美元指数衡量的是美元对于一揽子货币的汇率变化情况，其中欧元、日元和英镑三种货币所占权重分列前三，分别达到57.6%、13.6%和11.9%。而人民币并未纳入美元指数的计算之中，这也直接导致了美元兑人民币汇率与美元指数在走势上并非完全一致。

　　美元指数与美元兑人民币即期汇率之间存在着“美元指数-一篮子货币汇率-人民币中间价-人民币即期汇率”的传导链条。根据外汇交易中心所公布的人民币汇率中间价形成机制，“外汇市场做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化进行报价”，此外央行还会不定期启用“逆周期因子”以调整人民币对美元汇率中间价报价模型。当前随着“逆周期因子”的淡出使用，人民币对美元汇率中间价主要受到市场供需和一篮子货币汇率变化两个因素影响。2015 年12 月11 日，中国外汇交易中心发布人民币汇率指数，强调要加大参考一篮子货币的力度。基于这一原则，目前已经初步形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制。“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”是指做市商在进行人民币兑美元汇率中间价报价时，需要考虑“收盘汇率”和“一篮子货币汇率变化”两个组成部分。其中，“收盘汇率”是指上日16 时30 分银行间外汇市场的人民币对美元收盘汇率，主要反映外汇市场供求状况。“一篮子货币汇率变化”是指为保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定所要求的人民币对美元双边汇率的调整幅度，主要是为了保持当日人民币汇率指数与上一日人民币汇率指数相对稳定，一定程度上受到美元指数的影响。

　　为何今年人民币汇率与美元指数走势多次背离？

　　疫情之下的中国与欧美经济复苏和货币政策的周期均错位

　　2020年以来，疫情影响导致中美经济基本面发生错位。从当日新增确诊病例的7日移动平均值来看，中国在2020年1月底-3月初经历了第一轮疫情，后续虽然仍有散点疫情的爆发，但新增病例不多；美国的第一轮新冠疫情集中爆发期则大致处于2020年的3-7月，随后又分别在2020年底、2021年7-9月和2021年11月至今迎来三轮反复；欧洲地区的第一轮疫情爆发则主要集中在2020年下半年，2021年以来同样也经历了多次反复。在此背景下，中国经济率先修复，美国次之，欧洲则略微落后美国。因此在今年1-3月期间，美元指数在美国经济基本面支撑下有所走强，而中国同样较为强劲的经济复苏则使得人民币对于美元的汇率保持韧性。

　　经济复苏周期的错位进一步导致中国与海外经济体在货币政策方面处于不同周期。当前我国货币政策在稳增长需求下保持一定的边际放松，今年7月以来央行两次下调人民币存款准备金率，12月20日下调了LPR利率，对未来经济的预期向好使得人民币具备一定支撑。与之相对的是美联储逐步收紧货币政策，12月的FOMC会议已经决定加快Taper节奏。加息预期方面，今年9月以来，美国短端利率整体呈现上行趋势。以美国和德国为例，两年期美债与两年期德国国债的收益率之差逐步走阔，尤其是在11月后斜率明显上行，表明市场对于美联储的加息预期渐浓。在此背景下，欧元兑美元大幅走弱，与之相对的是美元指数快速上行至96上方。经济复苏周期的错位使我国货币政策保持相对独立，人民币汇率在海外收紧中也保持住了韧性。综上来看，在新冠疫情的冲击下，中美两国在经济复苏以及货币政策的周期均处于错位状态。当前美联储货币政策处于逐步收紧态势，而我国的货币政策则“以我为主”，在稳增长需求下有所放松。正因如此，今年以来海外因素对于无论是国债收益率还是人民币汇率的影响均有限，美元兑人民币即期汇率和美元指数也出现屡次脱钩的情况。

　　中国强劲的出口和结汇需求为年底人民币币值带来支撑

　　今年强劲的出口在前期尚未转化成较高的结汇。今年以来，我国外贸表现亮眼，出口多次超预期，贸易顺差也处于高位。但从银行结汇顺差以及结汇率来看，前期强劲的出口尚未转化为更多的结汇。2021年10月银行代客结售汇顺差仅为182.77亿美元，结汇率录得61.1%，回落的结售汇顺差和较低的结汇率表明，此前企业仍然处于“持币观望”状态，结汇意愿有所积压。

　　年关将至，偏强的结汇意愿推动企业从“持币观望”转为“兑现实际需求”，带来对人民币的需求。结汇率往往在每年11月至次年1月期间出现阶段性抬升，同期银行代客结售汇顺差走阔，非金融企业外汇存款可能出现增长变缓甚至减少。这一现象在去年尤为显著，2020年12月结汇率飙升至70.58%，非金融企业存款降至4291.53亿美元，在强劲的结汇意愿支撑下，人民币在2020年12月和2021年1月分别升值0.65%和1.2%。考虑到明年1月底就将迎来春节，且全年进出口表现亮眼，逐步兑现的结汇意愿使得人民币在美联储加息预期渐浓的背景下仍然能够保持韧性，进而导致人民币汇率和美元指数出现阶段性脱钩。

　　12月央行上调外汇存款准备金率也是意在缓解年底结售汇带来的人民币升值压力。今年央行两次上调外汇存款准备金率，但具体操作的背景和目的却并不相同：（1）5月31日：在此次上调外汇存款准备金率之前，市场上存在着较强的人民币升值预期，1年期无本金交割远期（NDF）自5月初以来显示出了持续的人民币升值预期。因此，随着美元兑人民币即期汇率快速向下并将突破6.36时，央行上调了外汇存款准备金率2个百分点，目的更多是为人民币升值预期降温；（2）12月9日：此次上调外汇存款准备金率之前，1年期NDF显示市场上并未存在强烈的人民币升值预期，整体点位也在6.55-6.57区间窄幅波动。而随着美元兑人民币即期汇率一路向下，并在夜盘时突破6.35关口，央行果断采取行动，一方面意在提前对人民币升值预期降温，另一方面更在于缓解后续结汇带来的人民币升值压力。

　　如何看待后续人民币汇率和美元指数的关系？

　　美元指数近期在96附近盘整，加息预期的博弈或继续推动其在震荡中偏强运行。12月美联储议息会议宣布加速Taper和删除通胀“暂时性”，同时政策利率预测的点阵图显示所有委员预计将在2022年加息，且有12名委员认为2022年至少加息3次。在整体偏鹰的论调下，美元指数一度接近97后有所回落。之后在12月16日欧洲央行维持三大关键利率不变、英国央行超预期上调基准利率15个基点至0.25%的影响下，美元指数继续下行，并一度跌至95.88。但随着12月17日多位美联储官员发表“鹰派”言论，美元指数反弹至96.5上方。展望后市，加息预期的博弈将主导美元指数的走势，随着明年美联储加息预期渐浓，美元指数或继续震荡偏强运行。

　　明年美元指数对于人民币汇率的影响或将经历“回归-主导”两个阶段。从人民币对美元汇率的中间价形成机制，即“收盘价+一篮子货币汇率变化”两大因素来看，首先，春节后结汇需求回落，“外汇市场供需”对于人民币汇率的影响有所削弱，相应的美元指数对人民币汇率的影响或将逐步回归，节后人民币或将面临经常性账户顺差以及美元指数偏强两因素的较量；后续来看，我国出口增速或在后半年面临回落风险，结售汇或回归平衡，美元指数对于人民币汇率的影响或将重回主导。

　　资金面市场回顾

　　12月20日转债市场，中证转债指数收于428.49点，日下跌0.79%，可转债指数收于1832.46点，日下跌0.99%，可转债预案指数收于1497.77点，日下跌1.26%；平均转债价格150.28元，平均平价为114.73元。今日华兴转债（118003.SH）上市，380支上市交易可转债，除英科转债、文科转债、隆利转债和精研转债停牌，97支上涨，3支横盘，276支下跌。其中华兴转债（28.71%）、溢利转债（8.43%）和文灿转债（6.91%）领涨，宝通转债（-6.75%）、中钢转债（-6.63%）和起步转债（-6.15%）领跌。374支可转债正股，114支上涨，10支横盘，250支下跌。其中搜于特（10.32%）、白云电器（10.02%）和湖北广电（9.98%）领涨，天合光能（-9.47%）、宝通科技（-7.50%）和节能风电（-7.46%）领跌。

　　上周转债市场逆势上涨，转债估值再次上冲创下年内新高。周期板块上周表现较好，而成长与蓝筹均遭遇一定的调整。

　　转债市场在成交明显缩量的背景下估值水平重新走阔，表明市场情绪并不如前期乐观，高位观望的态势较为明显，换而言之，资金对后期走势的分歧加大。在信用逐步回暖的大环境下，高估值更多是降低了转债市场的性价比，策略上增加价格策略比重、配置更为稳健的品种、寻找确定性更佳的方向为上。

　　泛消费板块底部已经明确，现在已经开启向上修复的进程。消费板块在波动放大的市场环境下可能会展现出稳健的特性，从转债参与的角度而言，可能具有更好的更确定性的体验。建议投资者以必选消费为先，深度调整后相关转债提供了不俗的空间。

　　对于过去数月重点推荐的成长制造方向，也是当前市场结构性热点所在，我们认为从景气度的角度筛选制造业相关标的，可能会取得穿越周期的收益。意味着这一方向更加看重alpha，我们建议优先关注景气度触底回升的科技板块，其中可以进一步关注消费电子、汽车电子等和泛消费相结合的领域，当前的重点是均衡持仓的选择，积极应对市场情绪的波动。

　　高弹性组合建议重点关注东财转3、新春转债、斯莱（精达）转债、嘉元转债、联创（崇达）转债、石英转债、恩捷转债、晶科转债、台华转债、金诚转债。

　　稳健弹性组合建议关注杭银转债、昌红转债、利尔（旗滨）转债、泉峰（贝斯）转债、利德转债、朗新（润建）转债、闻泰转债、蒙娜（帝欧）转债、伯特转债。

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责任编辑：郭建

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人民币汇率会继续走强吗

姚 进

2022年01月16日08:51 | 来源：经济日报

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原标题：人民币汇率会继续走强吗

　　开年两周，人民币对美元汇率继续呈现小幅升值态势。面对中美利差的骤然收窄，人民币汇率仍显坚挺。这样的趋势下，人民币汇率还会继续走强吗？

　　2021年，人民币汇率在复杂环境下保持了合理均衡水平上的基本稳定。尽管以新兴市场为代表的非美货币几乎全线下跌，但人民币走出了独立行情，全年小幅升值2.3%。

　　人民币之所以能走出独立行情，固然与中国经济在全球地位持续上升、中国持续推进金融高水平开放使得人民币资产吸引力增强、美国财政贸易双赤字恶化损害美元信用等多重因素有关，但短期最直接的驱动力，还是来自于强势的出口。2021年我国出口几乎每月都好于市场预期，带来贸易顺差高企、外汇流入增多等，支撑人民币表现强劲。

　　展望2022年，尽管压力之下我国经济韧性强、长期向好的基本面不会改变，对外开放的步伐也不会放缓，但对人民币汇率而言，能否继续走强，取决于多方面因素的综合作用。

　　具体来看，中国出口仍有韧劲，贸易顺差将维持在较高水平，对人民币汇率形成较强支撑；人民币资产的全球吸引力仍强，海外资金持续净流入中国也将支撑人民币汇率。与此同时，美联储货币政策收紧可能导致美元阶段性走强、中美利差收窄等，人民币也将存在一定贬值压力。此外，考虑到监管层强调汇率内外均衡，仍会借助外汇准备金率、逆周期因子等政策调控工具引导市场预期，促进人民币对美元汇率双向波动格局的形成。

　　目前全球经济金融形势复杂多变，预计2022年人民币汇率仍将保持有贬有升、双向波动的特征。人民币汇率弹性将进一步增强，出现单边持续升值或贬值的概率并不高。

　　对企业来说，树立汇率风险中性的理念，坚持以“保值”而非“增值”为核心的汇率风险管理原则，仍是答好汇率风险管理这道题的“正解”。对金融机构来说，应积极为中小微企业提供汇率避险服务，降低其汇率避险成本。金融机构要加强自身外汇业务风险管理，既不能帮助企业“炒汇”，自身也不宜“炒汇”，要夯实制度基础，共同建设专业规范的外汇市场。企业和金融机构等市场主体只有坚持风险中性理念，才能更好应对外部冲击。

(责编：王连香、连品洁)

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2020年全国农业及相关产业增加值达16.69万亿 占GDP比重16.47%

　　人民网北京1月15日电 （记者李栋）近日，国家统计局发布了2020年全国农业及相关产业增加值数据。从核算结果看，2020年全国农业及相关产业增加值为16.69万亿元，是当年农林牧渔业增加值的2.05倍，占GDP比重达到16.47%。…

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人民币汇率强劲回升 你会换点美元存定期吗？_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper

率强劲回升 你会换点美元存定期吗？_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1人民币汇率强劲回升 你会换点美元存定期吗？2023-12-03 08:01来源：澎湃新闻·澎湃号·媒体字号原创 汪青 经济观察报当下，多换美元多定存，是否为好的投资选择？业内人士在接受记者采访时表示，在考虑是否进行美元定期存款时，应该将美元汇率、存款期限和风险承受能力等因素进行充分考虑。作者：汪青封图：图虫创意近期人民币汇率大幅上涨，要不要再多换点美元做定存呢？李萌正在为这个问题伤脑筋。李萌是一位上海白领。她的银行账户中有一笔闲置的美元资金，11月29日，银行客户经理向其推介了美元定期存款。这位客户经理介绍：美元定期存款3个月和6个月的利率均为5.3%，2万美元起存。若担心利率风险，也可以选择美元活期存款，利率可以到5.0%。李萌考虑，目前美元定期存款的利率相较于其他理财方式确实更高，在人民币汇率持续回升的阶段，再多换点美元做定存，或许是一笔不错的投资。当下，多换美元多定存，是否为好的投资选择？业内人士在接受记者采访时表示，在考虑是否进行美元定期存款时，应该将美元汇率、存款期限和风险承受能力等因素进行充分考虑。最终的决定，应该是基于个人实际情况和投资目标，不应盲目跟风。人民币兑美元汇率大幅反弹人民币兑美元汇率正在持续走强。11月30日，人民币兑美元即期汇率16时30分收于7.1310，较上一交易日下跌64个基点。11月，人民币兑美元即期汇率累计升值1866点，累计升幅达到2.55%，月内最高升破7.12关口，创下近5个多月新高。中信证券首席经济学家明明认为，近期人民币的走势主要受国内外两方面因素的影响。国内方面，10月份经济数据显示国内经济继续边际改善，同时政策发力、结汇需求季节性释放，对人民币形成一定支撑；国外方面，美国10月份经济数据表现偏弱，美元指数下行，叠加中美利差收窄，人民币面临的外部压力趋缓。实际上，最近3年以来，在岸人民币兑美元汇率曾有两轮大幅升值，本轮为第三次。Wind资讯数据显示，人民币兑美元第一轮升值从2020年5月底低点7.1765开始，历经1年多时间，升至2022年3月初的高点6.3040，累计最大升值超8700个基点；第二轮人民币升值从2022年11月初低点7.3280开始，之后快速上涨到2023年1月中旬高点6.6896，两个多月大幅升值6300多个基点。对于人民币汇率未来走向，中金公司研究部外汇研究首席分析师李刘阳预计，这一波涨势后的行情随机性将有所加大，人民币或进入双向波动阶段，但本轮人民币汇率回升行情很可能还没有结束。大量未结汇的贸易顺差或意味着，一旦市场对汇率预期发生转变，人民币汇率有可能显著反弹。明明判断，短期来看，人民币在经历了一轮升值后或回归双向波动态势，需要等待国内经济数据的进一步验证，同时，也需要观察美国经济数据和美联储货币政策取向的变动。拉长时间维度，随着国内经济企稳回升，直接投资和证券投资或有所修复，叠加强美元带来的外部压力趋缓，以及央行延续灵活运用外汇市场管控工具，人民币币值有望企稳回升。中欧国际工商学院经济学与金融学教授、中国人民银行调查统计司原司长盛松成指出，预计未来一段时间，人民币总体仍将保持温和升值态势，但升值幅度可能有限。应坚持市场在人民币汇率形成中的决定性作用，只要汇率没有出现大起大落，就应尽量避免通过行政手段干预汇率。同时，继续夯实经济恢复的基础，促进人民币汇率持续企稳，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。美元定存最高达5.5%实际上，像李萌这样希望趁着这波人民币汇率回升，换汇配置美元定期存款的银行储户，并不在少数。银行储户高俊杰对记者表示，考虑到家中孩子目前在国外读书，以及家庭资产配置多元化的需求，一家三口每年都会将5万美元购汇额度全部用足。高俊杰表示，对于其家庭而言，兑换美元是刚需，汇率波动对其整体影响比较有限。在他看来，现在市面上能够找到保本保息年化5%的理财产品已经很不容易了，有好的产品肯定要赶快下手。近期，高俊杰正好有一笔美元定期存款到期，在咨询过多家银行后，其果断选择了一款由某城商行推出的一年期美元定存利率5.5%的产品。外资行客户经理小赵近期察觉到，来银行咨询美元存款的客户明显比前段时间要多。对于这些主动来银行进行咨询的客户，小赵会根据他们各自的情况区别推介。比如，那些手中已有美元的客户，因为美元存款受存款保险机制保护，且持有期间利率不变，所以即使人民币汇率波动也无需担心，可以直接通过银行App预约，进行美元定期存款。针对新客户，该行给出的美元存款最高利率可以达到5.5%，老客户则在5.3%，均是5万美元起存。对于手中没有美元想要临时换汇“上车”的客户，银行也会提示汇率波动可能带来的风险，由客户自己考虑决定。记者注意到，在今年7月1日起逐渐下调美元定期存款利率的国有大行，目前给出的美元定期存款利率较低，大概在0.8%—2.8%。以工商银行为例，该行1年期美元定期存款利率为2.8%，5000美元起存。城商行、农商行和外资行的美元存款则保持较高的利率。比如上海地区某城商行，1年期美元定期存款利率按起存金额不同进行划分，其中，起存金额在1万美元以下，利率为4.8%；起存金额在1万美元至5万美元区间，利率为5%；起存金额在5万美元以上，利率为5.3%。在业内人士看来，各家银行对美元定期存款产品定价存在差异，或与不同商业银行有不同业务定位、业务重点，以及外币业务发展程度各不相同有关，由此在特定阶段形成了不同的美元资产与美元负债匹配情况，对美元资金需求的紧迫性存在差别。随着美元流动性收紧，以及美联储加息放缓，美元存款利率面临着下行压力。小赵介绍，今年年初，在该行用人民币临时兑换美元，继而配置美元定期存款的客户，近段时间肯定心里不好受。所以，对于汇率风险，客户肯定要考虑进去，否则可能白折腾一场。小赵算了一笔账，假设1美元可以兑换7元人民币，足额兑换5万美元即需要35万元人民币。若存一年期美元定期存款，利率为4.5%；一年后美元贬值，1美元只能兑换6.7元人民币，美元定期存款到期本息共计5.225万美元，换回人民币，还是大约只有35万元。在小赵看来，换汇成本也是客户需要考虑的重要因素之一。将资金从本地货币兑换成美元，需要支付一定的费用，这可能对实际收益产生影响。投资者应当综合考虑换汇成本与存款利率之间的关系，权衡利弊。（应受访者要求，李萌为化名）原标题：《人民币汇率强劲回升 你会换点美元存定期吗？》阅读原文特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

人民币兑美元汇率上升意味着什么？ - 知乎

人民币兑美元汇率上升意味着什么？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册货币汇率美元人民币汇率人民币兑美元汇率人民币兑美元汇率上升意味着什么？是因为人民币贬值了，还是因为美元增值了？短期内汇率比较大幅度的变动对两国贸易有何影响？长期影响呢？显示全部 ​关注者17被浏览81,838关注问题​写回答​邀请回答​1 条评论​分享​7 个回答默认排序智慧熊​​ 关注 旧闻重发，作于2023年11月16日最近人民币对美元的汇率迎来了一波小小的反弹，而每一次人民币兑美元的升值，都会动摇很多人买入美元的信心。已经买入的觉得买亏了，有些肉疼；还没买入的担心人民币日后会继续升值，犹豫徘徊，不敢购入。另外，目前还流行着一种叙事，即明年美联储降息后，人民币兑美元会升值，因此，他们认为现在买入美元并不划算，到了明年美联储降息后就会亏钱。面对如此多杂乱的声音，普通人又该如何做决策呢？现在的美元到底是买还是不买呢？这次我来分析下三个人民币汇率与美元指数的关系以及真正影响人民币兑美元的因素有哪些。其实从2023年3月起，美元指数是处于下降通到中的，但同时期，人民币兑美元的汇率却在贬值，从6.9左右跌到了7.3。这说明从今年（2023年）三月起，人民币兑美元的汇率已经脱离了单纯的美元指数的影响，变成了多元因素共同影响，人民币兑美元汇率走势与美元指数的背离，说明美元指数早就已经不是影响人民币汇率的主要因素了。目前真正影响人民币兑美元汇率的有三个因素：中国经济的基本面、中外贸易情况、以及外汇储备。经济基本面方面，我国已经走过了债务周期的上升期，房地产泡沫已经破裂，我国已经转入了债务周期后半段，即经济下行期（或者说，经济衰退期）。这时，资产价格下跌，投资什么都不赚钱，资金自然会选择离开，投入到收益率更高、风险更小的标地。而美债和美元定期存款正是这样良好的标的物，不仅收益率更高，风险接近于0。大量的资金离开，转向海外，挤入人民币兑换美元的市场，人民币兑美元汇率自然走低。中外贸易方面，如今中外关系走向紧张，中美贸易逐渐脱钩，今年下半年我国的进出口贸易持续萎缩。而对外贸易是我国外储的源头活水，是维持人民币汇率信用的最大保障，没有这一活水来源，国际资金对于我国的货币的信心就会下降，资金不但不会进来，反而会担忧未来的兑换问题而选择离开，这样也会冲会货币兑换市场，导致人民币汇率下降。外汇储备方面。我国目前的明面净外储降到了3.2万亿美元，外债是2.6万亿美元。美债规模降到了8000亿美元左右（正在不断卖出以获得美元流动性中），而且由于我果yang行是rmb的唯一多方，每个月都需要花去几百亿美元来购买人民币以维持当下汇率（自己下场或是让控制的海外银hang下场）。即使偶尔多放出一些出来，刺激汇率短期升值（即俗称的发礼包），也会在礼包动能用完后（即购汇美元耗尽后），汇率应声而跌。综上三个因素，我判断人民币汇率大概率的趋势是长期向下的，纵使短期的礼包发放，刺激人民币汇率的短期升值，都改变不了这种趋势。不过这些短期的礼包所透露的信息会被财经自媒体博主们领会到，在ZZ正确的指导下，摇唇鼓舌，为人民币汇率升值造势，迷惑大众，以减少国内资金的流出，以防让汇率和外储进一步承压。但是捏，不要看他们说什么，要看他们做什么，那些骂美国最狠的人，也是在美国置业很积极的一批人，甚至发展出了离岸爱国这一市场。很多人都判断明年美联储降息后，美元指数下降，那么届时人民币兑美元便可升值。但是这些美好的愿望恐怕到时要落空了。因此其两个保证其成立的前提或许都不存在。一是美联储明年不一定降息，由于美国通胀或许会长期持续，那么美联储的利息或许会中长期维持在高位。二是哪怕美元指数下降了，上面也说了美元指数只是影响人民币汇率的一部分，而且还不是最主要的。因此，美元指数并不能影响人民币兑美元汇率的走向。此外。还有一个因素值得考虑，就是中外的息差。很多人觉得现在7.3买入美元贵了，但是7.1还是可以接受的。但是从7.3涨到7.1也不过涨了3%而已，而现在海外的定期美元利率已经到了5%。那么，很多人盼望的人民币升值多下来的换汇成本的减少（升不升值尚还两说），也不过是国外定存几个月的利息而已。资金是有机会成本的，在你等待的过程中，利息的机会成本比可能的升值的汇率收益都高，那又何苦等待呢？所以，我的结论是我自己会在未来一年不断买入美元，由于个人资金有限，或许还会动用一些杠杆。同时，也会建议微信群群友和读者朋友配置好美元，在每一次短期波动的过程中，给大家打打气，答答疑，做做心里按摩。在一个不确定的时代，做好资产配置极为重要。若你还未开始，那么现在行动起来也不晚，若是再拖上半年或是一年，窗口期一过，那就悔之晚矣。就像两年前没听从建议赶快从房地产中撤离一样。机会总是留给先知先觉的人的，不过人类的认知金字塔结构决定了后知后觉、不知不觉的人总是绝大多数。正是由于他们的乐观，才能让觉知者有更多的时间进行操作。若连他们都认识到了问题的严重性，那就已经到了难以收场的地步了。发布于 2024-03-04 02:16​赞同 7​​1 条评论​分享​收藏​喜欢收起​灰太狼金融外汇​ 关注美元兑人民币，与人民币兑美元，是反着来的，你这个概念先不要弄混。人民币兑美元汇率上升，可以是人民币升值了，也可以是美元贬值了，更可以是两者共同作用。你可以同时观察美元指数和人民币，如果美元指数不怎么动，甚至上涨，而此时人民币兑美元也上涨，说明此时人民币在升值，而且升值强于美元。短期波动的话对两国贸易影响不大，如果中长期的话，就会有影响。比如人民币兑美元一直升值，那么我国进口有利，但是出口不利，可能会影响我国的贸易顺差以及外汇储备。发布于 2019-02-02 11:17​赞同 10​​2 条评论​分享​收藏​喜欢

美元指数还能影响人民币汇率吗？|美元指数_新浪财经_新浪网

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美元指数还能影响人民币汇率吗？

美元指数还能影响人民币汇率吗？

2021年12月21日 10:33

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　　文丨明明债券研究团队　

　　由于中国强劲的出口和临近年底较强的结汇意愿，近期人民币汇率与美元指数持续脱钩。从人民币对美元汇率的中间价形成机制看，主要受到“收盘价（人民币供需变化）+一篮子货币汇率变化（美元指数变化）”两大因素影响。现阶段，人民币表现强劲主要是由于旺盛的结汇需求，美元指数带来的影响偏弱。展望明年，美元指数对于人民币汇率的影响或将经历从“回归”到“主导”两个阶段。

　　人民币与美元指数“分分合合”。美元兑人民币的即期汇率与美元指数在大部分时间内呈现同向变动，但二者走势背离的情况也并不少见。除2021年9-12月出现了美元指数和人民币均表现强势的组合外，背离情况多为“一方震荡+一方走强/走弱”。人民币在美元指数的计算中并不占有权重，这也是美元兑人民币即期汇率和美元指数并不总是同向的直接原因。当前人民币兑美元中间价形成机制主要包括“收盘价+一篮子货币汇率变化”，“逆周期因子”则淡出使用。具体来看，收盘价代表着市场对人民币的供求变化，体现在人民币的日内结售汇情况；而“一篮子货币汇率变化”是指为保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定所要求的人民币对美元双边汇率的调整幅度，主要是为了保持当日人民币汇率指数与上一日人民币汇率指数相对稳定，一定程度上受到美元指数变化的影响。因此，美元指数对美元兑人民币即期汇率的影响通过“美元指数-一篮子货币汇率-人民币中间价-人民币即期汇率”这一链条进行传导。

　　为何今年人民币汇率与美元指数走势多次背离？首先是因为疫情之下的中国与欧美经济复苏和货币政策的周期均有所错位。中国经济率先修复，美国次之，欧洲则略微落后美国。经济复苏周期的错位使我国货币政策保持相对独立，人民币汇率在海外收紧中也保持住了韧性。其次，中国强劲的出口和结汇需求为年底人民币币值带来支撑。今年强劲的出口在前期尚未转化成较高的结汇，10月结汇率仅录得61.1%。而随着年关将至，偏强的结汇意愿推动企业从“持币观望”转为“兑现实际需求”，为人民币带来需求，进而导致人民币汇率和美元指数出现阶段性脱钩。从1年期无本金交割远期来看，12月央行上调外汇存款准备金率之前市场对于人民币汇率并无较强的升值预期，央行的操作也是意在缓解年底结汇带来的人民币升值压力。

　　如何看待后续人民币汇率和美元指数的关系？受美联储加速Taper、欧央行维持三大关键利率不变、英国央行超预期加息的影响，美元指数近期在96附近盘整。展望后市，加息预期的博弈将主导美元指数的走势，随着明年美联储加息预期渐浓，美元指数或继续震荡偏强运行。从人民币对美元汇率的中间价形成机制，即“收盘价+一篮子货币汇率变化”两大因素来看，首先，春节后结汇需求回落，“外汇市场供需”对于人民币汇率的影响有所削弱，相应的美元指数对人民币汇率的影响或将逐步回归，节后人民币或将面临经常性账户顺差以及美元指数偏强两因素的较量；后续来看，我国出口增速或在后半年面临回落风险，结售汇或回归平衡，美元指数对于人民币汇率的影响或将重回主导。

　　由于中国强劲的出口和临近年底较强的结汇意愿，近期人民币汇率与美元指数持续脱钩。从人民币对美元汇率的中间价形成机制看，主要受到“收盘价（人民币供需变化）+一篮子货币汇率变化（美元指数变化）”两大因素影响。现阶段，人民币表现强劲主要是由于旺盛的结汇需求，美元指数带来的影响偏弱。展望明年，美元指数对于人民币汇率的影响或将经历从“回归”到“主导”两个阶段。

　　人民币与美元指数“分分合合”

　　美元兑人民币的即期汇率与美元指数在大部分时间内呈现同向变动，但二者走势背离的情况也并不少见。回溯历史，自“8·11汇改”以来，美元兑人民币的即期汇率与美元指数的走势整体保持一致，即美元指数上行与美元兑人民币汇率上行并存。与此同时，二者也在部分时间段内走出了显著背离的趋势，例如2016年4-6月、2017年1-5月、2019年1-4月、2021年1-3月以及2021年9-12月。除2021年9-12月出现了美元指数和人民币均表现强势的组合外，其余背离情况多为“一方震荡+一方走强/走弱”。

　　美元指数的加权属性是美元兑人民币即期汇率和美元指数并不总是同向的直接原因。美元指数衡量的是美元对于一揽子货币的汇率变化情况，其中欧元、日元和英镑三种货币所占权重分列前三，分别达到57.6%、13.6%和11.9%。而人民币并未纳入美元指数的计算之中，这也直接导致了美元兑人民币汇率与美元指数在走势上并非完全一致。

　　美元指数与美元兑人民币即期汇率之间存在着“美元指数-一篮子货币汇率-人民币中间价-人民币即期汇率”的传导链条。根据外汇交易中心所公布的人民币汇率中间价形成机制，“外汇市场做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化进行报价”，此外央行还会不定期启用“逆周期因子”以调整人民币对美元汇率中间价报价模型。当前随着“逆周期因子”的淡出使用，人民币对美元汇率中间价主要受到市场供需和一篮子货币汇率变化两个因素影响。2015 年12 月11 日，中国外汇交易中心发布人民币汇率指数，强调要加大参考一篮子货币的力度。基于这一原则，目前已经初步形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制。“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”是指做市商在进行人民币兑美元汇率中间价报价时，需要考虑“收盘汇率”和“一篮子货币汇率变化”两个组成部分。其中，“收盘汇率”是指上日16 时30 分银行间外汇市场的人民币对美元收盘汇率，主要反映外汇市场供求状况。“一篮子货币汇率变化”是指为保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定所要求的人民币对美元双边汇率的调整幅度，主要是为了保持当日人民币汇率指数与上一日人民币汇率指数相对稳定，一定程度上受到美元指数的影响。

　　为何今年人民币汇率与美元指数走势多次背离？

　　疫情之下的中国与欧美经济复苏和货币政策的周期均错位

　　2020年以来，疫情影响导致中美经济基本面发生错位。从当日新增确诊病例的7日移动平均值来看，中国在2020年1月底-3月初经历了第一轮疫情，后续虽然仍有散点疫情的爆发，但新增病例不多；美国的第一轮新冠疫情集中爆发期则大致处于2020年的3-7月，随后又分别在2020年底、2021年7-9月和2021年11月至今迎来三轮反复；欧洲地区的第一轮疫情爆发则主要集中在2020年下半年，2021年以来同样也经历了多次反复。在此背景下，中国经济率先修复，美国次之，欧洲则略微落后美国。因此在今年1-3月期间，美元指数在美国经济基本面支撑下有所走强，而中国同样较为强劲的经济复苏则使得人民币对于美元的汇率保持韧性。

　　经济复苏周期的错位进一步导致中国与海外经济体在货币政策方面处于不同周期。当前我国货币政策在稳增长需求下保持一定的边际放松，今年7月以来央行两次下调人民币存款准备金率，12月20日下调了LPR利率，对未来经济的预期向好使得人民币具备一定支撑。与之相对的是美联储逐步收紧货币政策，12月的FOMC会议已经决定加快Taper节奏。加息预期方面，今年9月以来，美国短端利率整体呈现上行趋势。以美国和德国为例，两年期美债与两年期德国国债的收益率之差逐步走阔，尤其是在11月后斜率明显上行，表明市场对于美联储的加息预期渐浓。在此背景下，欧元兑美元大幅走弱，与之相对的是美元指数快速上行至96上方。经济复苏周期的错位使我国货币政策保持相对独立，人民币汇率在海外收紧中也保持住了韧性。综上来看，在新冠疫情的冲击下，中美两国在经济复苏以及货币政策的周期均处于错位状态。当前美联储货币政策处于逐步收紧态势，而我国的货币政策则“以我为主”，在稳增长需求下有所放松。正因如此，今年以来海外因素对于无论是国债收益率还是人民币汇率的影响均有限，美元兑人民币即期汇率和美元指数也出现屡次脱钩的情况。

　　中国强劲的出口和结汇需求为年底人民币币值带来支撑

　　今年强劲的出口在前期尚未转化成较高的结汇。今年以来，我国外贸表现亮眼，出口多次超预期，贸易顺差也处于高位。但从银行结汇顺差以及结汇率来看，前期强劲的出口尚未转化为更多的结汇。2021年10月银行代客结售汇顺差仅为182.77亿美元，结汇率录得61.1%，回落的结售汇顺差和较低的结汇率表明，此前企业仍然处于“持币观望”状态，结汇意愿有所积压。

　　年关将至，偏强的结汇意愿推动企业从“持币观望”转为“兑现实际需求”，带来对人民币的需求。结汇率往往在每年11月至次年1月期间出现阶段性抬升，同期银行代客结售汇顺差走阔，非金融企业外汇存款可能出现增长变缓甚至减少。这一现象在去年尤为显著，2020年12月结汇率飙升至70.58%，非金融企业存款降至4291.53亿美元，在强劲的结汇意愿支撑下，人民币在2020年12月和2021年1月分别升值0.65%和1.2%。考虑到明年1月底就将迎来春节，且全年进出口表现亮眼，逐步兑现的结汇意愿使得人民币在美联储加息预期渐浓的背景下仍然能够保持韧性，进而导致人民币汇率和美元指数出现阶段性脱钩。

　　12月央行上调外汇存款准备金率也是意在缓解年底结售汇带来的人民币升值压力。今年央行两次上调外汇存款准备金率，但具体操作的背景和目的却并不相同：（1）5月31日：在此次上调外汇存款准备金率之前，市场上存在着较强的人民币升值预期，1年期无本金交割远期（NDF）自5月初以来显示出了持续的人民币升值预期。因此，随着美元兑人民币即期汇率快速向下并将突破6.36时，央行上调了外汇存款准备金率2个百分点，目的更多是为人民币升值预期降温；（2）12月9日：此次上调外汇存款准备金率之前，1年期NDF显示市场上并未存在强烈的人民币升值预期，整体点位也在6.55-6.57区间窄幅波动。而随着美元兑人民币即期汇率一路向下，并在夜盘时突破6.35关口，央行果断采取行动，一方面意在提前对人民币升值预期降温，另一方面更在于缓解后续结汇带来的人民币升值压力。

　　如何看待后续人民币汇率和美元指数的关系？

　　美元指数近期在96附近盘整，加息预期的博弈或继续推动其在震荡中偏强运行。12月美联储议息会议宣布加速Taper和删除通胀“暂时性”，同时政策利率预测的点阵图显示所有委员预计将在2022年加息，且有12名委员认为2022年至少加息3次。在整体偏鹰的论调下，美元指数一度接近97后有所回落。之后在12月16日欧洲央行维持三大关键利率不变、英国央行超预期上调基准利率15个基点至0.25%的影响下，美元指数继续下行，并一度跌至95.88。但随着12月17日多位美联储官员发表“鹰派”言论，美元指数反弹至96.5上方。展望后市，加息预期的博弈将主导美元指数的走势，随着明年美联储加息预期渐浓，美元指数或继续震荡偏强运行。

　　明年美元指数对于人民币汇率的影响或将经历“回归-主导”两个阶段。从人民币对美元汇率的中间价形成机制，即“收盘价+一篮子货币汇率变化”两大因素来看，首先，春节后结汇需求回落，“外汇市场供需”对于人民币汇率的影响有所削弱，相应的美元指数对人民币汇率的影响或将逐步回归，节后人民币或将面临经常性账户顺差以及美元指数偏强两因素的较量；后续来看，我国出口增速或在后半年面临回落风险，结售汇或回归平衡，美元指数对于人民币汇率的影响或将重回主导。

　　资金面市场回顾

　　12月20日转债市场，中证转债指数收于428.49点，日下跌0.79%，可转债指数收于1832.46点，日下跌0.99%，可转债预案指数收于1497.77点，日下跌1.26%；平均转债价格150.28元，平均平价为114.73元。今日华兴转债（118003.SH）上市，380支上市交易可转债，除英科转债、文科转债、隆利转债和精研转债停牌，97支上涨，3支横盘，276支下跌。其中华兴转债（28.71%）、溢利转债（8.43%）和文灿转债（6.91%）领涨，宝通转债（-6.75%）、中钢转债（-6.63%）和起步转债（-6.15%）领跌。374支可转债正股，114支上涨，10支横盘，250支下跌。其中搜于特（10.32%）、白云电器（10.02%）和湖北广电（9.98%）领涨，天合光能（-9.47%）、宝通科技（-7.50%）和节能风电（-7.46%）领跌。

　　上周转债市场逆势上涨，转债估值再次上冲创下年内新高。周期板块上周表现较好，而成长与蓝筹均遭遇一定的调整。

　　转债市场在成交明显缩量的背景下估值水平重新走阔，表明市场情绪并不如前期乐观，高位观望的态势较为明显，换而言之，资金对后期走势的分歧加大。在信用逐步回暖的大环境下，高估值更多是降低了转债市场的性价比，策略上增加价格策略比重、配置更为稳健的品种、寻找确定性更佳的方向为上。

　　泛消费板块底部已经明确，现在已经开启向上修复的进程。消费板块在波动放大的市场环境下可能会展现出稳健的特性，从转债参与的角度而言，可能具有更好的更确定性的体验。建议投资者以必选消费为先，深度调整后相关转债提供了不俗的空间。

　　对于过去数月重点推荐的成长制造方向，也是当前市场结构性热点所在，我们认为从景气度的角度筛选制造业相关标的，可能会取得穿越周期的收益。意味着这一方向更加看重alpha，我们建议优先关注景气度触底回升的科技板块，其中可以进一步关注消费电子、汽车电子等和泛消费相结合的领域，当前的重点是均衡持仓的选择，积极应对市场情绪的波动。

　　高弹性组合建议重点关注东财转3、新春转债、斯莱（精达）转债、嘉元转债、联创（崇达）转债、石英转债、恩捷转债、晶科转债、台华转债、金诚转债。

　　稳健弹性组合建议关注杭银转债、昌红转债、利尔（旗滨）转债、泉峰（贝斯）转债、利德转债、朗新（润建）转债、闻泰转债、蒙娜（帝欧）转债、伯特转债。

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美元指数还能影响人民币汇率吗？

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2021年12月21日 10:33

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　　文丨明明债券研究团队　

　　由于中国强劲的出口和临近年底较强的结汇意愿，近期人民币汇率与美元指数持续脱钩。从人民币对美元汇率的中间价形成机制看，主要受到“收盘价（人民币供需变化）+一篮子货币汇率变化（美元指数变化）”两大因素影响。现阶段，人民币表现强劲主要是由于旺盛的结汇需求，美元指数带来的影响偏弱。展望明年，美元指数对于人民币汇率的影响或将经历从“回归”到“主导”两个阶段。

　　人民币与美元指数“分分合合”。美元兑人民币的即期汇率与美元指数在大部分时间内呈现同向变动，但二者走势背离的情况也并不少见。除2021年9-12月出现了美元指数和人民币均表现强势的组合外，背离情况多为“一方震荡+一方走强/走弱”。人民币在美元指数的计算中并不占有权重，这也是美元兑人民币即期汇率和美元指数并不总是同向的直接原因。当前人民币兑美元中间价形成机制主要包括“收盘价+一篮子货币汇率变化”，“逆周期因子”则淡出使用。具体来看，收盘价代表着市场对人民币的供求变化，体现在人民币的日内结售汇情况；而“一篮子货币汇率变化”是指为保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定所要求的人民币对美元双边汇率的调整幅度，主要是为了保持当日人民币汇率指数与上一日人民币汇率指数相对稳定，一定程度上受到美元指数变化的影响。因此，美元指数对美元兑人民币即期汇率的影响通过“美元指数-一篮子货币汇率-人民币中间价-人民币即期汇率”这一链条进行传导。

　　为何今年人民币汇率与美元指数走势多次背离？首先是因为疫情之下的中国与欧美经济复苏和货币政策的周期均有所错位。中国经济率先修复，美国次之，欧洲则略微落后美国。经济复苏周期的错位使我国货币政策保持相对独立，人民币汇率在海外收紧中也保持住了韧性。其次，中国强劲的出口和结汇需求为年底人民币币值带来支撑。今年强劲的出口在前期尚未转化成较高的结汇，10月结汇率仅录得61.1%。而随着年关将至，偏强的结汇意愿推动企业从“持币观望”转为“兑现实际需求”，为人民币带来需求，进而导致人民币汇率和美元指数出现阶段性脱钩。从1年期无本金交割远期来看，12月央行上调外汇存款准备金率之前市场对于人民币汇率并无较强的升值预期，央行的操作也是意在缓解年底结汇带来的人民币升值压力。

　　如何看待后续人民币汇率和美元指数的关系？受美联储加速Taper、欧央行维持三大关键利率不变、英国央行超预期加息的影响，美元指数近期在96附近盘整。展望后市，加息预期的博弈将主导美元指数的走势，随着明年美联储加息预期渐浓，美元指数或继续震荡偏强运行。从人民币对美元汇率的中间价形成机制，即“收盘价+一篮子货币汇率变化”两大因素来看，首先，春节后结汇需求回落，“外汇市场供需”对于人民币汇率的影响有所削弱，相应的美元指数对人民币汇率的影响或将逐步回归，节后人民币或将面临经常性账户顺差以及美元指数偏强两因素的较量；后续来看，我国出口增速或在后半年面临回落风险，结售汇或回归平衡，美元指数对于人民币汇率的影响或将重回主导。

　　由于中国强劲的出口和临近年底较强的结汇意愿，近期人民币汇率与美元指数持续脱钩。从人民币对美元汇率的中间价形成机制看，主要受到“收盘价（人民币供需变化）+一篮子货币汇率变化（美元指数变化）”两大因素影响。现阶段，人民币表现强劲主要是由于旺盛的结汇需求，美元指数带来的影响偏弱。展望明年，美元指数对于人民币汇率的影响或将经历从“回归”到“主导”两个阶段。

　　人民币与美元指数“分分合合”

　　美元兑人民币的即期汇率与美元指数在大部分时间内呈现同向变动，但二者走势背离的情况也并不少见。回溯历史，自“8·11汇改”以来，美元兑人民币的即期汇率与美元指数的走势整体保持一致，即美元指数上行与美元兑人民币汇率上行并存。与此同时，二者也在部分时间段内走出了显著背离的趋势，例如2016年4-6月、2017年1-5月、2019年1-4月、2021年1-3月以及2021年9-12月。除2021年9-12月出现了美元指数和人民币均表现强势的组合外，其余背离情况多为“一方震荡+一方走强/走弱”。

　　美元指数的加权属性是美元兑人民币即期汇率和美元指数并不总是同向的直接原因。美元指数衡量的是美元对于一揽子货币的汇率变化情况，其中欧元、日元和英镑三种货币所占权重分列前三，分别达到57.6%、13.6%和11.9%。而人民币并未纳入美元指数的计算之中，这也直接导致了美元兑人民币汇率与美元指数在走势上并非完全一致。

　　美元指数与美元兑人民币即期汇率之间存在着“美元指数-一篮子货币汇率-人民币中间价-人民币即期汇率”的传导链条。根据外汇交易中心所公布的人民币汇率中间价形成机制，“外汇市场做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化进行报价”，此外央行还会不定期启用“逆周期因子”以调整人民币对美元汇率中间价报价模型。当前随着“逆周期因子”的淡出使用，人民币对美元汇率中间价主要受到市场供需和一篮子货币汇率变化两个因素影响。2015 年12 月11 日，中国外汇交易中心发布人民币汇率指数，强调要加大参考一篮子货币的力度。基于这一原则，目前已经初步形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制。“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”是指做市商在进行人民币兑美元汇率中间价报价时，需要考虑“收盘汇率”和“一篮子货币汇率变化”两个组成部分。其中，“收盘汇率”是指上日16 时30 分银行间外汇市场的人民币对美元收盘汇率，主要反映外汇市场供求状况。“一篮子货币汇率变化”是指为保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定所要求的人民币对美元双边汇率的调整幅度，主要是为了保持当日人民币汇率指数与上一日人民币汇率指数相对稳定，一定程度上受到美元指数的影响。

　　为何今年人民币汇率与美元指数走势多次背离？

　　疫情之下的中国与欧美经济复苏和货币政策的周期均错位

　　2020年以来，疫情影响导致中美经济基本面发生错位。从当日新增确诊病例的7日移动平均值来看，中国在2020年1月底-3月初经历了第一轮疫情，后续虽然仍有散点疫情的爆发，但新增病例不多；美国的第一轮新冠疫情集中爆发期则大致处于2020年的3-7月，随后又分别在2020年底、2021年7-9月和2021年11月至今迎来三轮反复；欧洲地区的第一轮疫情爆发则主要集中在2020年下半年，2021年以来同样也经历了多次反复。在此背景下，中国经济率先修复，美国次之，欧洲则略微落后美国。因此在今年1-3月期间，美元指数在美国经济基本面支撑下有所走强，而中国同样较为强劲的经济复苏则使得人民币对于美元的汇率保持韧性。

　　经济复苏周期的错位进一步导致中国与海外经济体在货币政策方面处于不同周期。当前我国货币政策在稳增长需求下保持一定的边际放松，今年7月以来央行两次下调人民币存款准备金率，12月20日下调了LPR利率，对未来经济的预期向好使得人民币具备一定支撑。与之相对的是美联储逐步收紧货币政策，12月的FOMC会议已经决定加快Taper节奏。加息预期方面，今年9月以来，美国短端利率整体呈现上行趋势。以美国和德国为例，两年期美债与两年期德国国债的收益率之差逐步走阔，尤其是在11月后斜率明显上行，表明市场对于美联储的加息预期渐浓。在此背景下，欧元兑美元大幅走弱，与之相对的是美元指数快速上行至96上方。经济复苏周期的错位使我国货币政策保持相对独立，人民币汇率在海外收紧中也保持住了韧性。综上来看，在新冠疫情的冲击下，中美两国在经济复苏以及货币政策的周期均处于错位状态。当前美联储货币政策处于逐步收紧态势，而我国的货币政策则“以我为主”，在稳增长需求下有所放松。正因如此，今年以来海外因素对于无论是国债收益率还是人民币汇率的影响均有限，美元兑人民币即期汇率和美元指数也出现屡次脱钩的情况。

　　中国强劲的出口和结汇需求为年底人民币币值带来支撑

　　今年强劲的出口在前期尚未转化成较高的结汇。今年以来，我国外贸表现亮眼，出口多次超预期，贸易顺差也处于高位。但从银行结汇顺差以及结汇率来看，前期强劲的出口尚未转化为更多的结汇。2021年10月银行代客结售汇顺差仅为182.77亿美元，结汇率录得61.1%，回落的结售汇顺差和较低的结汇率表明，此前企业仍然处于“持币观望”状态，结汇意愿有所积压。

　　年关将至，偏强的结汇意愿推动企业从“持币观望”转为“兑现实际需求”，带来对人民币的需求。结汇率往往在每年11月至次年1月期间出现阶段性抬升，同期银行代客结售汇顺差走阔，非金融企业外汇存款可能出现增长变缓甚至减少。这一现象在去年尤为显著，2020年12月结汇率飙升至70.58%，非金融企业存款降至4291.53亿美元，在强劲的结汇意愿支撑下，人民币在2020年12月和2021年1月分别升值0.65%和1.2%。考虑到明年1月底就将迎来春节，且全年进出口表现亮眼，逐步兑现的结汇意愿使得人民币在美联储加息预期渐浓的背景下仍然能够保持韧性，进而导致人民币汇率和美元指数出现阶段性脱钩。

　　12月央行上调外汇存款准备金率也是意在缓解年底结售汇带来的人民币升值压力。今年央行两次上调外汇存款准备金率，但具体操作的背景和目的却并不相同：（1）5月31日：在此次上调外汇存款准备金率之前，市场上存在着较强的人民币升值预期，1年期无本金交割远期（NDF）自5月初以来显示出了持续的人民币升值预期。因此，随着美元兑人民币即期汇率快速向下并将突破6.36时，央行上调了外汇存款准备金率2个百分点，目的更多是为人民币升值预期降温；（2）12月9日：此次上调外汇存款准备金率之前，1年期NDF显示市场上并未存在强烈的人民币升值预期，整体点位也在6.55-6.57区间窄幅波动。而随着美元兑人民币即期汇率一路向下，并在夜盘时突破6.35关口，央行果断采取行动，一方面意在提前对人民币升值预期降温，另一方面更在于缓解后续结汇带来的人民币升值压力。

　　如何看待后续人民币汇率和美元指数的关系？

　　美元指数近期在96附近盘整，加息预期的博弈或继续推动其在震荡中偏强运行。12月美联储议息会议宣布加速Taper和删除通胀“暂时性”，同时政策利率预测的点阵图显示所有委员预计将在2022年加息，且有12名委员认为2022年至少加息3次。在整体偏鹰的论调下，美元指数一度接近97后有所回落。之后在12月16日欧洲央行维持三大关键利率不变、英国央行超预期上调基准利率15个基点至0.25%的影响下，美元指数继续下行，并一度跌至95.88。但随着12月17日多位美联储官员发表“鹰派”言论，美元指数反弹至96.5上方。展望后市，加息预期的博弈将主导美元指数的走势，随着明年美联储加息预期渐浓，美元指数或继续震荡偏强运行。

　　明年美元指数对于人民币汇率的影响或将经历“回归-主导”两个阶段。从人民币对美元汇率的中间价形成机制，即“收盘价+一篮子货币汇率变化”两大因素来看，首先，春节后结汇需求回落，“外汇市场供需”对于人民币汇率的影响有所削弱，相应的美元指数对人民币汇率的影响或将逐步回归，节后人民币或将面临经常性账户顺差以及美元指数偏强两因素的较量；后续来看，我国出口增速或在后半年面临回落风险，结售汇或回归平衡，美元指数对于人民币汇率的影响或将重回主导。

　　资金面市场回顾

　　12月20日转债市场，中证转债指数收于428.49点，日下跌0.79%，可转债指数收于1832.46点，日下跌0.99%，可转债预案指数收于1497.77点，日下跌1.26%；平均转债价格150.28元，平均平价为114.73元。今日华兴转债（118003.SH）上市，380支上市交易可转债，除英科转债、文科转债、隆利转债和精研转债停牌，97支上涨，3支横盘，276支下跌。其中华兴转债（28.71%）、溢利转债（8.43%）和文灿转债（6.91%）领涨，宝通转债（-6.75%）、中钢转债（-6.63%）和起步转债（-6.15%）领跌。374支可转债正股，114支上涨，10支横盘，250支下跌。其中搜于特（10.32%）、白云电器（10.02%）和湖北广电（9.98%）领涨，天合光能（-9.47%）、宝通科技（-7.50%）和节能风电（-7.46%）领跌。

　　上周转债市场逆势上涨，转债估值再次上冲创下年内新高。周期板块上周表现较好，而成长与蓝筹均遭遇一定的调整。

　　转债市场在成交明显缩量的背景下估值水平重新走阔，表明市场情绪并不如前期乐观，高位观望的态势较为明显，换而言之，资金对后期走势的分歧加大。在信用逐步回暖的大环境下，高估值更多是降低了转债市场的性价比，策略上增加价格策略比重、配置更为稳健的品种、寻找确定性更佳的方向为上。

　　泛消费板块底部已经明确，现在已经开启向上修复的进程。消费板块在波动放大的市场环境下可能会展现出稳健的特性，从转债参与的角度而言，可能具有更好的更确定性的体验。建议投资者以必选消费为先，深度调整后相关转债提供了不俗的空间。

　　对于过去数月重点推荐的成长制造方向，也是当前市场结构性热点所在，我们认为从景气度的角度筛选制造业相关标的，可能会取得穿越周期的收益。意味着这一方向更加看重alpha，我们建议优先关注景气度触底回升的科技板块，其中可以进一步关注消费电子、汽车电子等和泛消费相结合的领域，当前的重点是均衡持仓的选择，积极应对市场情绪的波动。

　　高弹性组合建议重点关注东财转3、新春转债、斯莱（精达）转债、嘉元转债、联创（崇达）转债、石英转债、恩捷转债、晶科转债、台华转债、金诚转债。

　　稳健弹性组合建议关注杭银转债、昌红转债、利尔（旗滨）转债、泉峰（贝斯）转债、利德转债、朗新（润建）转债、闻泰转债、蒙娜（帝欧）转债、伯特转债。

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人民币汇率强劲回升 你会换点美元存定期吗？_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper

率强劲回升 你会换点美元存定期吗？_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1人民币汇率强劲回升 你会换点美元存定期吗？2023-12-03 08:01来源：澎湃新闻·澎湃号·媒体字号原创 汪青 经济观察报当下，多换美元多定存，是否为好的投资选择？业内人士在接受记者采访时表示，在考虑是否进行美元定期存款时，应该将美元汇率、存款期限和风险承受能力等因素进行充分考虑。作者：汪青封图：图虫创意近期人民币汇率大幅上涨，要不要再多换点美元做定存呢？李萌正在为这个问题伤脑筋。李萌是一位上海白领。她的银行账户中有一笔闲置的美元资金，11月29日，银行客户经理向其推介了美元定期存款。这位客户经理介绍：美元定期存款3个月和6个月的利率均为5.3%，2万美元起存。若担心利率风险，也可以选择美元活期存款，利率可以到5.0%。李萌考虑，目前美元定期存款的利率相较于其他理财方式确实更高，在人民币汇率持续回升的阶段，再多换点美元做定存，或许是一笔不错的投资。当下，多换美元多定存，是否为好的投资选择？业内人士在接受记者采访时表示，在考虑是否进行美元定期存款时，应该将美元汇率、存款期限和风险承受能力等因素进行充分考虑。最终的决定，应该是基于个人实际情况和投资目标，不应盲目跟风。人民币兑美元汇率大幅反弹人民币兑美元汇率正在持续走强。11月30日，人民币兑美元即期汇率16时30分收于7.1310，较上一交易日下跌64个基点。11月，人民币兑美元即期汇率累计升值1866点，累计升幅达到2.55%，月内最高升破7.12关口，创下近5个多月新高。中信证券首席经济学家明明认为，近期人民币的走势主要受国内外两方面因素的影响。国内方面，10月份经济数据显示国内经济继续边际改善，同时政策发力、结汇需求季节性释放，对人民币形成一定支撑；国外方面，美国10月份经济数据表现偏弱，美元指数下行，叠加中美利差收窄，人民币面临的外部压力趋缓。实际上，最近3年以来，在岸人民币兑美元汇率曾有两轮大幅升值，本轮为第三次。Wind资讯数据显示，人民币兑美元第一轮升值从2020年5月底低点7.1765开始，历经1年多时间，升至2022年3月初的高点6.3040，累计最大升值超8700个基点；第二轮人民币升值从2022年11月初低点7.3280开始，之后快速上涨到2023年1月中旬高点6.6896，两个多月大幅升值6300多个基点。对于人民币汇率未来走向，中金公司研究部外汇研究首席分析师李刘阳预计，这一波涨势后的行情随机性将有所加大，人民币或进入双向波动阶段，但本轮人民币汇率回升行情很可能还没有结束。大量未结汇的贸易顺差或意味着，一旦市场对汇率预期发生转变，人民币汇率有可能显著反弹。明明判断，短期来看，人民币在经历了一轮升值后或回归双向波动态势，需要等待国内经济数据的进一步验证，同时，也需要观察美国经济数据和美联储货币政策取向的变动。拉长时间维度，随着国内经济企稳回升，直接投资和证券投资或有所修复，叠加强美元带来的外部压力趋缓，以及央行延续灵活运用外汇市场管控工具，人民币币值有望企稳回升。中欧国际工商学院经济学与金融学教授、中国人民银行调查统计司原司长盛松成指出，预计未来一段时间，人民币总体仍将保持温和升值态势，但升值幅度可能有限。应坚持市场在人民币汇率形成中的决定性作用，只要汇率没有出现大起大落，就应尽量避免通过行政手段干预汇率。同时，继续夯实经济恢复的基础，促进人民币汇率持续企稳，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。美元定存最高达5.5%实际上，像李萌这样希望趁着这波人民币汇率回升，换汇配置美元定期存款的银行储户，并不在少数。银行储户高俊杰对记者表示，考虑到家中孩子目前在国外读书，以及家庭资产配置多元化的需求，一家三口每年都会将5万美元购汇额度全部用足。高俊杰表示，对于其家庭而言，兑换美元是刚需，汇率波动对其整体影响比较有限。在他看来，现在市面上能够找到保本保息年化5%的理财产品已经很不容易了，有好的产品肯定要赶快下手。近期，高俊杰正好有一笔美元定期存款到期，在咨询过多家银行后，其果断选择了一款由某城商行推出的一年期美元定存利率5.5%的产品。外资行客户经理小赵近期察觉到，来银行咨询美元存款的客户明显比前段时间要多。对于这些主动来银行进行咨询的客户，小赵会根据他们各自的情况区别推介。比如，那些手中已有美元的客户，因为美元存款受存款保险机制保护，且持有期间利率不变，所以即使人民币汇率波动也无需担心，可以直接通过银行App预约，进行美元定期存款。针对新客户，该行给出的美元存款最高利率可以达到5.5%，老客户则在5.3%，均是5万美元起存。对于手中没有美元想要临时换汇“上车”的客户，银行也会提示汇率波动可能带来的风险，由客户自己考虑决定。记者注意到，在今年7月1日起逐渐下调美元定期存款利率的国有大行，目前给出的美元定期存款利率较低，大概在0.8%—2.8%。以工商银行为例，该行1年期美元定期存款利率为2.8%，5000美元起存。城商行、农商行和外资行的美元存款则保持较高的利率。比如上海地区某城商行，1年期美元定期存款利率按起存金额不同进行划分，其中，起存金额在1万美元以下，利率为4.8%；起存金额在1万美元至5万美元区间，利率为5%；起存金额在5万美元以上，利率为5.3%。在业内人士看来，各家银行对美元定期存款产品定价存在差异，或与不同商业银行有不同业务定位、业务重点，以及外币业务发展程度各不相同有关，由此在特定阶段形成了不同的美元资产与美元负债匹配情况，对美元资金需求的紧迫性存在差别。随着美元流动性收紧，以及美联储加息放缓，美元存款利率面临着下行压力。小赵介绍，今年年初，在该行用人民币临时兑换美元，继而配置美元定期存款的客户，近段时间肯定心里不好受。所以，对于汇率风险，客户肯定要考虑进去，否则可能白折腾一场。小赵算了一笔账，假设1美元可以兑换7元人民币，足额兑换5万美元即需要35万元人民币。若存一年期美元定期存款，利率为4.5%；一年后美元贬值，1美元只能兑换6.7元人民币，美元定期存款到期本息共计5.225万美元，换回人民币，还是大约只有35万元。在小赵看来，换汇成本也是客户需要考虑的重要因素之一。将资金从本地货币兑换成美元，需要支付一定的费用，这可能对实际收益产生影响。投资者应当综合考虑换汇成本与存款利率之间的关系，权衡利弊。（应受访者要求，李萌为化名）原标题：《人民币汇率强劲回升 你会换点美元存定期吗？》阅读原文特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公