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CNY、CNH傻傻分不清楚 - 知乎

CNY、CNH傻傻分不清楚 - 知乎切换模式写文章登录/注册CNY、CNH傻傻分不清楚孙祺恩考前专项教育CNY：在岸人民币:CNY全称是Chinese YuanCNY指的在国内市场人民币汇率基本水平的一个价格趋势或者价格的走势。主要是在本土，就在我们国内的市场层面。在岸人民币市场发展时间长、规模大，但受到管制较多，央行是外汇市场的重要参与者，意味着在岸人民币汇率受央行的政策影响较大。CNH：离岸人民币:CHN全称是Chinese Yuan in HONG KONGCNH是由香港金融管理局与中国人民银行创造的离岸版人民币。离岸人民币基本上就是在海外，在中国大陆外的一些市场，最早的离岸市场可能是在香港，然后又从离岸市场扩展到新加坡。现在新加城可能是人民币报价体系比较重要的一个离岸市场，当然现在可能还会延展到芝加哥，这样就是说在海外市场人民币的报价水平就称为离岸市场。CNH指在中国大陆以外进行交易的人民币，称为离岸人民币。因在中国境外发行量有限，通常交易价格高于本土，并可在大陆之外自由兑换。离岸人民币市场发展时间短、规模较小，但却受限较少，受国际因素，特别是海外经济金融局势的影响较多，更充分地反映了市场对人民币的供给与需求。它实际上是一个onshore（在岸）和offshore（离岸）这样一个基本概念，一个是在本土国，一个是在海外。两个市场的参与者、价格形成机制、以及交易量方面都有较大差别：离岸市场人民币汇率对超预期的经济数据反应更强烈。当经济数据超预期时，汇率会第一时间反映市场对经济预期的调整。比如，增长高于预期可能会引起货币升值，而离岸市场因为没有管制，对数据，尤其是超预期的部分的反应更大。研究显示在各种宏观数据中，超预期/低于预期的GDP数据会对在岸和离岸人民币汇率的价差产生显著影响。离岸和在岸两地流动性差异会影响人民币汇率差价。当离岸人民币市场中人民币的流动性恶化时，离岸人民币升值压力上升，当CNH比CNY强时，价差上升，反之亦然。另一方面，当离岸人民币市场中美元的流动性恶化时，离岸人民币贬值压力上升，价差或下降。据中信证券研究所报告，实践中可以用在岸买卖价差（ask-bid）与离岸市场的买卖价差之比值来衡量离岸人民币市场的相对流动性。研究显示，这个比值与两地人民币汇率价差呈负相关关系，具体来说，这个比值上升1%，（CNY-CNH）会下降0.08%。国际金融市场的冲击，尤其是海外投资者风险偏好的变化，对离岸市场的人民币汇率影响更大，因其与国际金融市场的联系更紧密，而在岸市场因为存在管制，对这些冲击就不那么敏感。因此，在国际金融市场较动荡的时候，在岸和离岸汇率通常也会出现较明显的价差。编辑于 2018-07-30 11:30金融考研离岸人民币​赞同 75​​添加评论​分享​喜欢​收藏​申请

在岸人民币（CNY）VS 离岸人民币（CNH） - 知乎

在岸人民币（CNY）VS 离岸人民币（CNH） - 知乎切换模式写文章登录/注册在岸人民币（CNY）VS 离岸人民币（CNH）掘金安东尼​忽如一夜春风来 千树万树梨花开在进行跨境贸易时，汇率和货币兑换是老板们最关心的话题之一，有时候外汇的细微波动对利润的影响可能是天差地别，老板们不能低估其带来的潜在损失或收益。在香港和内地兑换人民币时，会出现两个不同的人民币概念：在岸人民币（CNY）和离岸人民币（CNH），而且会出现不同的汇率。本篇带来二者区别的解析！基本概念所谓在岸和离岸人民币汇率是针对中国内地市场而言的：在岸是指中国内地市场之内；而离岸则是指中国内地市场之外；即：在岸人民币（CNY）是指仅在中国内地境内交易的人民币，而离岸人民币（CNH）则是指在中国内地境外交易的人民币，例如香港、新加坡和伦敦等离岸人民币市场。CNY和CNH均为人民币的一种，不存在互相兑换的需要，正常进行户口间人民币转账即可，然而两者兑其他货币的交易价格可能有所差异。内地资本市场包括外汇市场尚未对外完全开放，因此开启了香港离岸人民币市场，方便内地和全球进行国际间贸易往来和金融市场互动。而香港企业和机构可以自由开设人民币账户，并且自由交易人民币，由此形成了离岸人民币汇率。目前香港是全球最大的离岸人民币交易市场，但香港银行也只能处理离岸人民币的支付交易，无法支持在岸人民币。汇价差首先，要介绍一下两者汇率是如何确定的。中国人民银行授权中国外汇交易中心每天早上会发布在岸人民币兑美元等主要外汇币种汇率中间价，在内地银行间即期外汇市场在岸人民币兑美元交易价浮动幅度为上下2%。离岸人民币则是自由交易货币，汇率只由供求情况影响。由此可见，在岸人民币市场存在较严格的兑换管制，而离岸人民币与国际金融市场的联系更为紧密，且兑换自由，因此受到国际金融市场波动的影响更加明显。这一区别让在岸和离岸人民币汇率产生了汇价差。善用在岸和离岸人民币的汇价差将有助于降低换汇成本，加强风险管理。实际影响假设你拥有一家进口或出口公司，需要处理与美国和内地的业务和资金往来。1、当美元兑离岸人民币低于美元兑在岸人民币时（USD/CNH < USD/CNY），这意味着，一美元可以兑换更多的在岸人民币。出口商应该在内地用在岸价卖出美元买入人民币。举例说明：收到一万美元货款后，在内地可以兑换成71,500元人民币；在香港只能获得71,000元人民币。而进口商应该在香港用离岸价卖出人民币买入美元。举例说明：当需要付美元时，在香港只用71,000人民币就可以兑换一万美元；在内地则需要71,500元人民币。2、当美元兑离岸人民币高于美元兑在岸人民币时（USD/CNY < USD/CNH），这意味着，一美元可以兑换更多的离岸人民币。出口商应该在香港用离岸价卖出美元买入人民币。举例说明：收到一万美元货款后，在香港可以兑换成71,500元人民币；在内地只能获得71,000元人民币。进口商应该在内地用在岸价卖出人民币买入美元。举例说明：当需要付款美元时，在内地只用71,000人民币就可以兑换一万美元；在香港则需要71,500元人民币。你学废了吗？发布于 2023-06-24 13:03・IP 属地广东人民币人民币玩家人民币国际化​赞同 5​​添加评论​分享​喜欢​收藏​申请

離岸人民幣：CNY 與 CNH 有咩分別？ - Wise

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離岸人民幣：CNY 與 CNH 有咩分別？

Aubrey Yung

2021年4月19日（超過 1 年前更新）

3 分鐘閱讀

隨住香港的經濟逐步與內地接軌，無論是生意業務往來和個人消費，我們都可能會用到人民幣。一般人第一時間會想到 RMB 或 CNY，但可能只有少數人有聽過CNH，它適用於身處香港的我們嗎？我們可以自行選擇使用離岸人民幣（CNH）還是在岸人民幣（CNY）？下文會詳細介紹兩者的差異，以及介紹能幫你更平從香港匯款到大陸的 Wise。

人民幣（RMB）是什麼？

人民幣（RMB）是中國的法定貨幣，貨幣單位為「元」（¥）。人民幣的常用貨幣代碼為 RMB 或 CNY。不過在外匯市場，你經常留意到有兩種人民幣：CNY 和 CNH，兩者指的分別是在岸人民幣（Onshore Chinese Yuan/CNY）和離岸人民幣（Offshore Chinese Yuan/CNH）。由於人民幣受中央銀行的適度管制，作為調控進出口貿易和改善國際收支平衡的政策手段，因此境內人民幣匯率（CNY）只會存在有限的浮動。

離岸人民幣（CNH）是什麼？

中國對人民幣實行「有管理的浮動匯率制度」，對內的「人民幣在岸價」（CNY）主要是由中國人民銀行（中央銀行）主導，於每個工作日上午對外發布，國內的金融機構會使用此匯率進行外匯交易。至於對外的「人民幣離岸價」（CNH）不受中國政府的限制，因此能更好地反映市場的供求狀況，受買入和賣出量所影響，匯率的波動一般較大。由於香港是離岸人民幣的主要交易市場，CNH的H指的就是香港（Hong Kong），境外投資者一般都會先在香港買入離岸人民幣，再跟內地公司進行交易。

了解香港匯款人民幣到大陸限制

離岸人民幣（CNH） vs 在岸人民幣（CNY）

自從2010年中國政府實現人民幣國際化，推出離岸人民幣（CNH）。 離岸市場將人民幣稱為CNH，而內地在岸市場將人民幣稱為CNY。雖然兩者本質上都是人民幣，但兌其他貨幣的交易價格則有所不同。

下表整合了兩種人民幣的一些特徵：

在岸人民幣（CNY）離岸人民幣（CNH）

始發時間1948年2010年7月

適用市場內地業務和居民外地（包括香港、澳門）業務和居民

市場限制受政府管制不受政府管制

參考匯率由中央銀行發佈受市場活動影響

當前匯率*兌港幣（CNY/HKD）：1.1919兌港幣（CNH/HKD）：1.1923

*匯率檢查時間- 2021年4月19日16:30 (EET)

匯人民幣到大陸

離岸人民幣（CNH）適用於中國內地以外的地區，包括香港和澳門。如果我們想在香港匯人民幣到大陸，就要使用「人民幣離岸價」（CNH）買入人民幣，再匯到大陸。現時中國政府仍對進出內地的資金流動實施嚴格監管，按現時規定，香港居民身份證持有人只可電匯至同名戶口，即是香港銀行的離岸人民幣（CNH）戶口匯到內地銀行戶口，而且每人每日的最高匯出金額為人民幣 80,000 元。如果你有需要匯款大陸的親友，可以考慮使用 Wise 的人民幣匯款服務，直接在網上匯款給中國內地的收款人。透過 Wise 匯款人民幣，你每月最多可以轉帳 5 次，每次上限為 31,000 元人民幣，而每年上限為 50 萬元人民幣。

比較人民幣匯款

小至淘寶，大至買車、買樓或在大陸做生意，人民幣逐漸與我們的生活息息相關。從香港匯人民幣到大陸，除了會收取電匯手續費外，銀行採用的匯率往往會納入銀行運作成本和匯率浮動風險的考慮，因此可能比真實的市場中間匯率高出一截。如果想節省匯款成本，可以考慮使用市場匯率的電子匯款工具 Wise。Wise 利用創新的匯款方式，減省了傳統銀行匯款的多重步驟，避免第三方銀行從中收取費用，只設一筆過按比例計算的小額服務費。

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資料來源：

1 Yahoo Finance: CNY/HKD

2 Yahoo Finance: CNH/HKD

3 恒生銀行：人民幣匯兌

校對日期：2021年4月19日

*請參閱使用條款及你所在地區的產品可用情況，或瀏覽Wise的費用與定價，以了解最新的定價和費用資料。此出版物僅提供一般資料，並不構成法律、稅務或來自Wise Payments Limited或其子公司及其關聯公司的任何專業建議，並且不能取代財務顧問或任何其他專業人士提供的建議。我們概不以任何明示或暗示的形式陳述、保證或擔保該出版物中的內容準確、完整或及時更新。

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一文读懂CNH和CNY之间的那些事儿

CNH和CNY之间的那些事儿关于我们网站声明联系方式用户反馈网站地图帮助首页电报话题盯盘VIPFM投研下载头条A股港股环球公司券商基金·ETF地产金融汽车科创品见一文读懂CNH和CNY之间的那些事儿2015-09-15 20:18 星期二浦发银行【一文读懂CNH和CNY之间的那些事儿】财联社15日讯，8月份的汇改后，人民币汇率形成机制更加市场化，在经济增长仍然面临下行压力的情况下，市场对人民币汇率贬值预期仍然存在，而离岸市场人民币贬值预期较在岸更多一些。那么CNH和CNY的差异何在?财联社15日讯：随着资本账户开放不断推进，以及人民币国际化逐步发展，离岸人民币市场规模不断扩大。近期离岸人民币汇率与在岸出现较大偏差的情况下，尤其如此。

8月份的汇改后，人民币汇率形成机制更加市场化，在经济增长仍然面临下行压力的情况下，市场对人民币汇率贬值预期仍然存在，而离岸市场人民币贬值预期较在岸更多一些。

那么CNH和CNY的差异何在?两者汇率之间存在什么样的互动规律?未来一段时间我们需要关注哪些重点呢?

CNH和CNY的差异从何而来?

在岸人民币(CNY)市场发展时间长、规模大，但受到管制较多，央行是外汇市场的重要参与者，意味着在岸人民币汇率受央行的政策影响较大。

离岸人民币(CNH)市场发展时间短、规模较小，但却受限较少，受国际因素，特别是海外经济金融局势的影响较多，更充分地反映了市场对人民币的供给与需求。

两个市场的参与者、价格形成机制、以及交易量方面都有较大差别:

首先，离岸市场人民币汇率对超预期的经济数据反应更强烈。当经济数据超预期时，汇率会第一时间反映市场对经济预期的调整。比如，增长高于预期可能会引起货币升值，而离岸市场因为没有管制，对数据，尤其是超预期的部分的反应更大。研究显示在各种宏观数据中，超预期/低于预期的 GDP 数据会对在岸和离岸人民币汇率的价差产生显著影响。

其次，离岸和在岸两地流动性差异会影响人民币汇率差价。当离岸人民币市场中人民币的流动性恶化时，离岸人民币升值压力上升，当 CNH 比 CNY 强时，价差上升，反之亦然。另一方面，当离岸人民币市场中美元的流动性恶化时，离岸人民币贬值压力上升，价差或下降。据中信证券研究所报告，实践中可以用在岸买卖价差(ask-bid )与离岸市场的买卖价差之比值来衡量离岸人民币市场的相对流动性。研究显示，这个比值与两地人民币汇率价差呈负相关关系，具体来说，这个比值上升 1%，(CNY-CNH)会下降 0.08%。

再次，国际金融市场的冲击，尤其是海外投资者风险偏好的变化，对离岸市场的人民币汇率影响更大，因其与国际金融市场的联系更紧密，而在岸市场因为存在管制，对这些冲击就不那么敏感。因此，在国际金融市场较动荡的时候，在岸和离岸汇率通常也会出现较明显的价差。

CNH和CNY之间如何互动?

在岸和离岸人民币汇率会通过多个渠道相互影响，导致其价差难以在长时间内保持在很高水平。

离岸人民币与在岸人民币价差通常较小：

自 2012 年中至此次汇改前：一般不超过 400 个基点，大部分时间在 100 基点以内。

较大的价差通常难以持续的主要原因：贸易与金融渠道会使在岸和离岸人民币价格趋同。

目前， 在岸和离岸人民币汇率主要通过三个渠道相互影响：

一是通过跨境进出口企业贸易结算

当离岸人民币比在岸人民币弱时：

跨境出口企业会倾向于在离岸市场上交易，因为同样的美元收入在离岸市场可换得更多的人民币收入。出口企业在离岸市场上卖出美元、买入人民币又会使离岸人民币升值。

跨境进口企业则倾向于在在岸市场上交易，因为同样数额的美元进口支出在在岸市场可用较少的人民币购买即可。进口企业在在岸市场上出售人民币、买入美元的行为又会使在岸人民币贬值。

这些交易的结果使在岸和离岸人民币汇率价差会缩小。

但政府对跨境进出口企业的这种行为仍然有所限制。如果跨境贸易企业选择在离岸市场，即按照离岸汇率进行交易，那么这项交易所带来的收益不能 转回到在岸市场。

二是通过无本金交割远期外汇交易(NDF)市场

在岸金融机构不允许在离岸人民币市场上交易，离岸金融机构也不允许在在岸人民币市场上进行任何活动，因此他们不能直接在离岸和在岸人民币市场之间进行套汇交易。然而，他们都可以在无本金交割远期外汇交易(NDF)市场上进行操作。在岸金融机构可以通过在岸人民币远期市场和 NDF 市场进行套汇，离岸金融机构可以通过离岸人民 币远期市场和 NDF 市场进行套汇。二者的套汇行为都会使得在岸和离岸人民币汇率趋同。

三是信息或信心渠道也会导致两地汇率趋同

信息与信心渠道的一个例子是，在周边国家经济前景恶化的情况下，离岸投资者对内地经济增长的信心也可能下降(因为周边国家是中国的重要出口目的地)。这样离岸人民币汇率可 能贬值，这又会影响在岸市场对人民币的信心，从而带动在岸人民币汇率同向变化。

正常时期与非常时期内的人民币汇率

正常时期是指没有超预期事件和冲击，且全球风险偏好保持平稳的时期，相反则可认为是非常时期。

--正常时期内，在岸与离岸汇率相互影响

--非常时期内，主要是离岸汇率引导在岸汇率

正常时期，在岸人民币汇率与离岸汇率相互影响。随着离岸市场规模 的逐渐扩大和流动性的提高，我国在岸和离岸市场之间的联系更深，正常时期内两个市场的相互影响从过去单向传导的机制逐渐转变为双向的交互影响。

非常时期，诸如全球避险情绪上升导致对美元需求上升，这会引起投资者减持人民币资产。在在岸市场受到管制且央行相机介入的情况下，离岸人民币汇率在非常时期反映更剧烈，从而导致两地价差扩大。

过去几年来大概有两个非常时期：

2010年8月至该年年底

主要是因为离岸市场发展加速，市场对人民币需求突然上升，流动性不足导致CNH较CNY强势

2011年秋天

主要是因为欧债危机深化使得全球避险情绪上升，对美元需求的大幅上升导致CNH较CNY弱。

非常时期内，离岸汇率对在岸汇率产生显著影响，但在岸汇率基本上没有对离岸汇率产生影响。以2010年8月到12月为例，离岸即期汇率上升1%，在岸即期汇率会在下一个交易日上升 0.19%:

非常时期内，离岸人民币汇率的波动性通常高于在岸，并且可能影响在岸汇率的波动性：

值得注意的是，近期汇改后，在岸与离岸人民币汇率也出现较大偏差，主要反映了两地投资者对经济前景与汇率政策走势的不同看法。离岸市场投资者比在岸投资者对内地经济前景担心或更多一些，导致其对人民币汇率持更谨慎态度。

近期就是一个“非常时期”关口 我们该关注什么?

美联储加息或意味着一个非常时期即将到来，美元流动性会收紧，而且由于某些新兴经济体的金融风险较高，国际投资者风险偏好会下降。

尤其值得注意的是，虽然新兴亚洲基本面比1998年金融危机前总体有所改善，但仍然“暗流涌动”。相比98年，新兴亚洲各经济体经常账户普遍盈余，外债对GDP比例下降，外汇储备上升，汇率体制也更加灵活。但非政府部门杠杆率攀升，某些经济体资产价格泡沫风险较高，金融周期仍处高位。新兴市场发行的债券日益被少数资产管理者持有，这种债权集中的现象在金融市场动荡时更容易加剧债市波动、资金流出压力和汇率贬值压力。

国际金融市场动荡加剧的情况下，离岸人民币汇率或受到影响，并可能传导到在岸人民币汇率。其他新兴经济体金融动荡或影响离岸人民币汇率，并可能传导到在岸人民币汇率。这可能曾加国内资本流出压力，从而影响国内流动性。

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什么是离岸人民币？如何跨境？ - 知乎

什么是离岸人民币？如何跨境？ - 知乎首发于财经随笔切换模式写文章登录/注册什么是离岸人民币？如何跨境？财经随笔投身外汇行业，曾996于毕马威，高盛。2016年CFA持证人2010年还在北京工作的时候，跟某债券交易员闲聊谈到离岸人民币无本金交割远期（Non Deliverable Forward）套利的时候，我听得一知半解。几年后在境外做港沪/深通（StockConnect，2015年前后）以及债券通（Bond Connect，2017年前后）的项目，很多同事也基本是一头雾水，离岸人民币CNH与在岸人民币CNY的区别基本是每个会议的第一个问题。这篇文章我就谈谈什么是离岸人民币吧。本文为科普文，欢迎人民币专家交流。忙的朋友可以直接看在岸以及离岸人民币的对照表。什么是离岸人民币？离岸人民币（简称CNH）是人民币实现资本项目下自由兑换前的过渡性制度安排。资本项目(Capital Account)是对经常项目(CurrentAccount)而言的。两者均为国民经济核算时计量国际收支的科目。经常项目主要包括货物以及服务贸易收支、劳务收支和单方面转移等。资本项目，是指因资本的输入和输出而产生的外汇资产与负债的增减项目，包括直接投资、各类贷款、证券投资等。通俗来讲，在中国大陆境内的人民币是CNY，中国大陆境外的人民币都是CNH，其中的H是代表香港，因为香港是中国人民银行认可的第一个境外人民币清算中心，也是首次提供USD/CNH报价的市场。截止到2021年7月，前三大人民币离岸中心为香港、英国、新加坡。根据中国银行发布的2020年末离岸人民币指数，2020年四季度末，非居民持有的人民币存款约1.99万亿元。另外，根据中国人民银行的数据，2020年末中国人民币存款余额212.57万亿元。CNY和CNH的存量目前不在同一数量级。CNH的发展历史2004– 2009 CNH准备阶段：从2004年开始，香港银行机构可以为个人提供人民币业务，包括存贷款、信用卡等业务。2009年1 月20日，中国人民银行与香港金融管理局签署了规模为2 000 亿元人民币的本币互换协议。这也是人民币国际化的开端。2009年6月29日，香港与内地跨境贸易人民币结算业务签订备忘录，并指定香港为《跨境贸易人民币结算试点管理办法》的第一个离岸人民币的清算中心。2010年8月23日：USD/CNH报价正式推出市场，与USD/CNY同时存在在银行间报价交易系统，标志着离岸人民币外汇市场的开端。自从2010年以后，离岸人民币逐渐发展。CNY/ CNH的区别CNY与CNH币值相等，为1:1的兑换关系，但是由于CNH与CNY之间并非完全自由兑换，因此相比其他货币（例如美元）的汇率会有所差异。我们将两者之间的区别总结为如下：数据来源：作者根据公开数据整理CNY与CNH跨境CNY可以在大陆境内自由流通，CNH在大陆境外可以自由流通，但是CNY/CNH在人民币自由兑换以前还无法自由跨境。根据2020年12月31日中国人民银行等六部委发布的《关于进一步优化跨境人民币政策支持稳外贸稳外资的通知》，CNH目前在经常项目的真实贸易背景下，基本可以自由跨境。但是在资本项目下，CNY还不可以自由跨境流通。资本项下，需要经过相关部门的审批，包括股权投资，贷款（贸易融资除外），股票，债券等，相关详细情况见上图。CNY与CNH与美元兑换的外汇价差由于CNY与CNH外汇市场供需，以及监管的程度不一样，因此两者之间一直存在点差。1个点差（pip）为报价单位小数点后四位的差异，例如下图为境内某行以及境外某外汇券商2021年7月27日的1个月远期价格，其中客户境内买入USD/CNY价格为6.51328（红框），境外买入USD/CNH价格为6.497683，这两者之间的点差为（6.51328- 6.497683）*10000= 155.97，意味着客户购买1个月远期100万美元，在离岸市场将少支付15,597元人民币。数据来源：境内某银行网站数据来源：某外汇券商交易报价截屏为了更直观的认识，我们截取了2011年6月30日到2021年6月30日的1个月远期USD/CNY和USD/CNH的点差中间价格（分别为上图境内某银行报价的绿框数据，以及境外报价买卖价差的平均值），该中间价为银行间价格，不包含银行向客户收取的点差。下图红色线条表示USD/CNY1个月远期，深蓝色表示USD/CNH1个月远期。图中显示共有2610个交易日，点差超过100的交易日为1111个，点差超过200的交易日为501个。由于在岸市场的外汇由银行垄断，因此向企业收取的点差比较宽，买卖价差达到100 – 400个点差。数据来源：Refinitiv / 路透，经作者整理以上价差在人民币实现资本项目自由兑换之前，将一直存在，这为有海外资产/负债的公司以及贸易企业的外汇风险管理提供了机遇和挑战。只要在岸和离岸两个市场运用得当，将为企业实现汇率中性节约财务成本。编辑于 2021-07-29 09:05离岸人民币人民币汇率外汇交易​赞同 14​​2 条评论​分享​喜欢​收藏​申请转载​文章被以下专栏收录财经随笔聊聊自己的所想，希望为大家提供不一样的

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在國內外兩種不同體系下，當海外市場與國內市場對人民幣的需求有所不同，或當中國政府調整經濟政策時，在岸人民幣（CNY）及離岸人民幣（CNH）的匯率就會出現差異。同時，由於資本管控的存在，使得在岸與離岸人民幣的流通並不完全自由，令長期存在的匯價差進一步擴大。如何善用 CNH 和 CNY？了解 CNH 和 CNY 的區別後，您可能想知道該如何善用這兩種人民幣。如果您需要在中國大陸進行交易或支付，那麼使用在岸人民幣（CNY）最合適不過。相反，如果您需要在香港等海外市場進行交易或結算，那麼使用離岸人民幣（CNH）更方便。但對於跨境企業或在中國大陸有業務的公司而言，由於兩種人民幣長期存在價差，大量換匯時會直接導致成本增加，所以應善用自動化換匯工具來降低成本及規避匯率浮動較大時的換匯風險。Airwallex 企業全球帳戶 助您擺脫銀行規限如果 CNH 和 CNY 之間的兌換對您來說太過繁複，或您無法長期「坐定定」去尋找最優惠的換匯匯率，Airwallex 能為您提供一個更簡單和直接的解決方案，助您輕鬆處理來往中國境內外的交易。我們的全球企業帳戶擁有電子商業帳戶的所有優勢，加上額外好處和特別功能，讓您的企業在海外交易盡享競爭優勢。開通免費帳戶後，您可以即時在網上開立多個外幣帳戶及開始進行交易，並利用您的全球帳戶支付及收取 CNY。當您向中國公司以 CNY 進行匯款時，您可以享受我們領先市場的匯率。全球帳戶與 Xero 連接同步後，系統會自動在您的帳戶紀錄每筆 CNY 交易，讓您可以隨時隨地追蹤所有交易。立即申請 Airwallex，輕鬆打進中國大陸市場，及簡化您向中國供應商的收付款流程！回到網誌分享Alice WongGrowth Marketing LeadSubscribe for our latest news and updates相關網誌Business tipsGuidesSHOPLINE 教學：開戶步驟、收費、Shopify 比較一覽Kirstie Lau14 March 2024•7 分鐘A Message from our CEO and Co-founderJack Zhang11 March 2024•7 minutesBusiness tipsGuidesShopify 教學：一文詳解開店流程、功能及收費Kirstie Lau11 March 2024•7 分鐘3 分鐘體驗短片立即填妥以下表格，觀看短片。立即 免費申請立即免費申請預約網上體驗企業帳戶全球收款帳戶換匯及國際付款帳單支付一鍵收款及外掛程式雲匯 Visa 卡開支管理軟件接合API 對接全球收單 多幣種外匯兌換自動批量匯款發卡嵌入式金融全球帳務管理銀行即服務平台集成收款開發者產品文檔API 技術文檔關於我們關於我們營運原則招聘合作夥伴計劃獎賞網誌客戶分享新聞中心常見問題服務支援使用條款Airwallex 2024。版權所有。 網站地圖在香港，對錢包的任何引用不是，也不應被解釋為儲值支付工具。詳細資訊請參閱我們的條款和條件。Cookies on the Airwallex websiteWe use cookies to give you a better experience on our website. If you continue without changing your settings, we’ll assume that you are happy to receive cookies. However, if you would like to, you can change your cookie any time hereI acceptFind out m

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如何看懂CNH与CNY

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如何看懂CNH与CNY

2015-09-18 09:49

来源:

瀚闻资讯

原标题：如何看懂CNH与CNY

随着资本账户开放不断推进，以及人民币国际化逐步发展，离岸人民币市场规模不断扩大。近期离岸人民币汇率与在岸出现较大偏差的情况下，尤其如此。

8月份的汇改后，人民币汇率形成机制更加市场化，在经济增长仍然面临下行压力的情况下，市场对人民币汇率贬值预期仍然存在，而离岸市场人民币贬值预期较在岸更多一些。

那么CNH和CNY的差异何在？两者汇率之间存在什么样的互动规律？未来一段时间我们需要关注哪些重点呢？

CNH和CNY的差异从何而来？

在岸人民币（CNY）市场发展时间长、规模大，但受到管制较多，央行是外汇市场的重要参与者，意味着在岸人民币汇率受央行的政策影响较大。

离岸人民币（CNH）市场发展时间短、规模较小，但却受限较少，受国际因素，特别是海外经济金融局势的影响较多，更充分地反映了市场对人民币的供给与需求。

两个市场的参与者、价格形成机制、以及交易量方面都有较大差别:

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CNH和CNY之间如何互动？

在岸和离岸人民币汇率会通过多个渠道相互影响，导致其价差难以在长时间内保持在很高水平。

离岸人民币与在岸人民币价差通常较小：

自 2012 年中至此次汇改前：一般不超过 400 个基点，大部分时间在 100 基点以内。

较大的价差通常难以持续的主要原因：贸易与金融渠道会使在岸和离岸人民币价格趋同。

目前， 在岸和离岸人民币汇率主要通过三个渠道相互影响：

一是通过跨境进出口企业贸易结算

当离岸人民币比在岸人民币弱时：

跨境出口企业会倾向于在离岸市场上交易，因为同样的美元收入在离岸市场可换得更多的人民币收入。出口企业在离岸市场上卖出美元、买入人民币又会使离岸人民币升值。

跨境进口企业则倾向于在在岸市场上交易，因为同样数额的美元进口支出在在岸市场可用较少的人民币购买即可。进口企业在在岸市场上出售人民币、买入美元的行为又会使在岸人民币贬值。

这些交易的结果使在岸和离岸人民币汇率价差会缩小。

但政府对跨境进出口企业的这种行为仍然有所限制。如果跨境贸易企业选择在离岸市场，即按照离岸汇率进行交易，那么这项交易所带来的收益不能 转回到在岸市场。

二是通过无本金交割远期外汇交易（NDF）市场

在岸金融机构不允许在离岸人民币市场上交易，离岸金融机构也不允许在在岸人民币市场上进行任何活动，因此他们不能直接在离岸和在岸人民币市场之间进行套汇交易。然而，他们都可以在无本金交割远期外汇交易(NDF)市场上进行操作。在岸金融机构可以通过在岸人民币远期市场和 NDF 市场进行套汇，离岸金融机构可以通过离岸人民 币远期市场和 NDF 市场进行套汇。二者的套汇行为都会使得在岸和离岸人民币汇率趋同。

三是信息或信心渠道也会导致两地汇率趋同

信息与信心渠道的一个例子是，在周边国家经济前景恶化的情况下，离岸投资者对内地经济增长的信心也可能下降（因为周边国家是中国的重要出口目的地）。这样离岸人民币汇率可 能贬值，这又会影响在岸市场对人民币的信心，从而带动在岸人民币汇率同向变化。

正常时期与非常时期内的人民币汇率

正常时期是指没有超预期事件和冲击，且全球风险偏好保持平稳的时期，相反则可认为是非常时期。

正常时期内，在岸与离岸汇率相互影响

非常时期内，主要是离岸汇率引导在岸汇率

正常时期，在岸人民币汇率与离岸汇率相互影响。随着离岸市场规模 的逐渐扩大和流动性的提高，我国在岸和离岸市场之间的联系更深，正常时期内两个市场的相互影响从过去单向传导的机制逐渐转变为双向的交互影响。

非常时期，诸如全球避险情绪上升导致对美元需求上升，这会引起投资者减持人民币资产。在在岸市场受到管制且央行相机介入的情况下，离岸人民币汇率在非常时期反映更剧烈，从而导致两地价差扩大。

过去几年来大概有两个非常时期：

2010年8月至该年年底

主要是因为离岸市场发展加速，市场对人民币需求突然上升，流动性不足导致CNH较CNY强势

2011年秋天

主要是因为欧债危机深化使得全球避险情绪上升，对美元需求的大幅上升导致CNH较CNY弱。

非常时期内，离岸汇率对在岸汇率产生显著影响，但在岸汇率基本上没有对离岸汇率产生影响。以2010年8月到12月为例，离岸即期汇率上升1%，在岸即期汇率会在下一个交易日上升 0.19%:

非常时期内，离岸人民币汇率的波动性通常高于在岸，并且可能影响在岸汇率的波动性：

值得注意的是，近期汇改后，在岸与离岸人民币汇率也出现较大偏差，主要反映了两地投资者对经济前景与汇率政策走势的不同看法。离岸市场投资者比在岸投资者对内地经济前景担心或更多一些，导致其对人民币汇率持更谨慎态度。

过去几周发生了什么？

8月11日，中国人民银行宣布实施人民币中间价报价机制改革。离岸人民币汇率（CNH）波动幅度开始骤然加剧，一度超过6.50的高位，相对在岸人民币汇率（CNY）的偏离保持在600-1200个基点，达到2012年以来峰值，在9月11日，CNH又突然升值至6.40。与此同时，尽管经济基本面依然良好，在岸人民币的贬值压力却也随之加大。

然而，我们也注意到，这些措施并不能从根本上消除贬值预期，效果持续时间有限。而且，放弃中间价这一调控工具后，央行还需要消耗外汇储备入市干预，这并非长久之计。从过去的经验来看，离岸市场对人民币贬值预期的持续时间大概是2-3个月（2011年9月至12月，2014年12月至2015年2月）。在这段时间内，央行要让汇率稳定在心理范围之内，可能还需要和离岸市场展开一场恶战。

近期就是一个“非常时期”关口

我们该关注什么？

美联储加息或意味着一个非常时期即将到来，美元流动性会收紧，而且由于某些新兴经济体的金融风险较高，国际投资者风险偏好会下降。

尤其值得注意的是，虽然新兴亚洲基本面比1998年金融危机前总体有所改善，但仍然“暗流涌动”。相比98年，新兴亚洲各经济体经常账户普遍盈余，外债对GDP比例下降，外汇储备上升，汇率体制也更加灵活。但非政府部门杠杆率攀升，某些经济体资产价格泡沫风险较高，金融周期仍处高位。新兴市场发行的债券日益被少数资产管理者持有，这种债权集中的现象在金融市场动荡时更容易加剧债市波动、资金流出压力和汇率贬值压力。

国际金融市场动荡加剧的情况下，离岸人民币汇率或受到影响，并可能传导到在岸人民币汇率。其他新兴经济体金融动荡或影响离岸人民币汇率，并可能传导到在岸人民币汇率。这可能增加国内资本流出压力，从而影响国内流动性。

不过，非常时期通常都是海外职业交易员的盈利爆发点，everybody happy trading。返回搜狐，查看更多

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人民币是中华人民共和国的法定货币，货币单位为「元」[Yuan]（¥）。人民币的常用货币代码为 RMB 或 CNY。在外汇市场，你还会看到人民币的另一个货币代码：CNH。两者指的分别是在岸人民币（Onshore Chinese Yuan/CNY）和离岸人民币（Offshore Chinese Yuan/CNH）。

什么是在岸人民币？

在岸人民币——在国内经营的人民币业务。央行授权中国外汇中心于每个工作日上午对外公布当日人民币兑换美元、欧元、日元、港币汇率的中间价作为当日银行间即期外汇市场以及银行柜台交易汇率的参考价格，这就叫在岸人民币。

什么是离岸人民币？

离岸人民币——在中国境外经营人民币业务。央行开放香港以及其他国家进行人民币交易的汇率就叫离岸人民币。由于香港是离岸人民币的主要交易市场，CNH的H指的就是香港（Hong Kong），境外投资者一般都会先在香港买入离岸人民币，再跟内地公司进行交易。

在岸人民币与离岸人民币两者区别

2010年中国政府实现人民币国际化，推出离岸人民币（CNH）。虽然两者本质上都是人民币，但兑其他货币的交易价格则有所不同。

如何接收离岸人民币

想在中国大陆以外的地区经营人民币业务，首先需要拥有一个储存、接收、发款离岸人民币的银行账户。易派全新的开通的线上银行账户开设服务可帮助企业在线开设香港银行账户。线上银行账户，也叫虚拟银行账户，跟实体银行账户有一样的取款和存款功能，但开户流程和账户管理都更简单方便。该香港银行账户是一个多功能的账户，可以同时接收港币、离岸人民币、美金、欧元、英镑。

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CNY vs CNH - Differences Between Two Types of Renminbi - Wise

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Business

CNY vs CNH - Differences Between Two Types of Renminbi

Vivien Thuri

20.02.24 (last updated)

3 minute read

China’s currency - the Renminbi - ranks as the fifth most popular global payment currency.¹

On top of this, China has the second largest GDP in current dollars, making it a key target market for international business.²

But if you’re looking to break into this market, then you need to understand the Renminbi, which actually refers to two different currencies: CNY and CNH.

This article explores the ins and outs of the Renminbi, Yuan, and the difference between CNH and CNY.

When importing from China and paying suppliers overseas, you can use Wise Business and payout in CNY to forget about long transfer times and hefty fees.

Understand Chinese RenMinBi

Before looking at the difference between CNY and CNH, let’s first take a look at Renminbi and Yuan.

What is RenMinBi (RMB) and what is Yuan?

Renminbi (RMB) is the official name given to the currency belonging to the People’s Republic of China.

The name is the equivalent of Pound Sterling or Australian Dollar, for example.

Yuan, however, is the name given to the unit of currency.

Another example makes this distinction clear: although the official name of the currency in North America is the “US Dollar”, in day-to-day life it’s simply referred to as a dollar.

This is the exact same with Renminbi and Yuan, respectively.

CNY vs CNH

From here, there is another distinction to be made about Renminbi/Yuan.

There are two types of Renminbi - and, by implication, two types of Yuan. These are: CNY and CNH.

CNY is the Chinese Yuan traded in the onshore market;

CNH is the Chinese Yuan traded in the offshore market.

CNH and CNY are valued at the same amount in Renminbi, and both of them are currencies of the same country (China). This means that CNH exchanges to CNY at a ratio of 1:1.

Despite these similarities, CNY and CNH are not the same currency.

They are exchanged at different amounts, regulated by separate authorities, traded at different prices and have differing levels of restrictions.

What are the differences between CNY and CNH

Here’s a summary of the main differences between CNY vs CNH.

CNYCNH

People's Bank of China (PBOC) controls the reference rate, in which CNY can only fluctuate within a 2% range of the reference rate Free floating exchange rate determined by the market

Regulated by the People's Bank of China (PBOC) and the State Administration of Foreign Exchange (SAFE) Regulated by the Hong Kong Monetary Authority

Restrictions exist for currency trading Can be traded without restrictions

Only residents of Mainland China have access to the CNY market Residents and non-residents of Hong Kong, as well as certain residents of Mainland China, have access to the CNH market³

What is CNH used for?

CNH is the type of Renminbi traded in the offshore market.

The offshore market simply refers to everywhere outside of mainland China.

Hong Kong is considered part of the offshore market and thus trades using CNH.

CNH is traded freely in currency markets across the globe and its price is determined by market forces.

What is CNY used for?

CNY, on the other hand, is the type of Renminbi traded in the onshore market - in other words, within mainland China.

The economy of mainland China is controlled by the government, with the price of CNY being controlled by the People's Bank of China (PBOC) and the State Administration of Foreign Exchange (SAFE).

The reference rate for CNY is set daily and is only allowed to fluctuate within 2.0% of the reference rate each day.³

Pay employees or even other businesses from USD to CNY with Wise, and get the mid-market rate for your transfers. Learn more about CNY transfers on the link.

Send payments to China with Wise

Can you convert CNH to CNY?

Within China, CNH and CNY amount to the same value.

This means you can exchange CNY for CNH at a ratio of 1:1.

However, when converting CNH and CNY into a foreign currency, the exchange rate will be different for each one. You can always check the latest exchange rate for USD to CNY.

What does this mean for businesses importing from China?

When importing goods from China, it’s important to be aware of what type of Renminbi you’re using - the difference between CNH vs CNY can cost you unnecessary money.

When you’re sending money to China with a currency conversion, it’s likely to be in CNY - but if you’re receiving money from China, then it’ll probably be in CNH.

Given this complex payments landscape, you need a provider that can give you the best exchange rate possible, such as Wise.

With Wise, you can send money to China having it exchanged at the mid-market rate.

You can also find out the best time to exchange your money to CNY, using Wise’s exchange rate tracker - giving you live notifications about changes in the rate.

Wise is not a bank, but a Money Services Business (MSB) provider and a smart alternative to banks. The Wise Business account is designed with international business in mind, and makes it easy to send, hold, and manage business funds in 40+ currencies. You can get major currency account details for a one-off fee to receive overseas payments like a local. You can also Send money to 160+ countries.

Read the guide on how to open a Wise Business account

Some key features of Wise Business include:

Major local account details to receive international payments with ease No monthly account fees just a simple one-off fee for account detailsReceive payments from e-commerce platforms (such as Amazon or via Stripe). Create invoices using the Wise invoice generator or invoice templates. Accounting integrations, including a QuickBooks Bill Pay connection. Bill payments will be synced, matched, and categorized in QuickBooks for simple reconciliation. Batch payment options. Fast payment of up to 1,000 people.

Open a Wise Business account online

Sources:

SWIFT

International Monetary Fund - GDP, current prices

Mizuho Financial Group - China's dual exchange rate system (CNY vs CNH)

All sources checked February 2024

*Please see terms of use and product availability for your region or visit Wise fees and pricing for the most up to date pricing and fee information.This publication is provided for general information purposes and does not constitute legal, tax or other professional advice from Wise Payments Limited or its subsidiaries and its affiliates, and it is not intended as a substitute for obtaining advice from a financial advisor or any other professional.We make no representations, warranties or guarantees, whether expressed or implied, that the content in the publication is accurate, complete or up to date.

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